点评：
􀁺  投资收益确认是公司业绩超预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司公告以持有的1850  万股福建红旗股份加上现金4306  万元等价置换片仔癀集团公司持有的1300  万股兴业证券股份，在中期仅部分确认了2810  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年公司确认了全部的股权转让价款与账面投资成本差额确认投资收益4155  万元，额外增加了1345万元。转让利得应计税款后，实际影响净利3450  万元，增厚每股收益达0.25  元。此外持有同春药业的24％股权亦贡献了697  万元的净利润，因此全年投资收益达到4972  万元。
􀁺  税率优惠亦促进业绩大幅增长。公司被认定为高新技术企业，所得税率从33%减至15%。因此本期所得税为仅为2666  万元，贡献了净利润达到3216  万元，也是公司业绩大幅增长的另一个主要原因。
􀁺  下半年销售有所好转。2008  年上半年受到奥运会的影响，片仔癀的国内销售改为处方药直接导致了销售出现了下滑。下半年在公司加大海外销售，奥运会后的恢复性增长等多种因素刺激下，销售出现了增长。2008  年全年片仔癀药品的销售收入为2.50  亿元，同比增长了8.58%。
􀁺  提价效应显现。受到2008  年提价的影响，片仔癀的毛利率提升了3  个百分点，达到75.72%，也拉动公司国外销售产品的毛利率上升了2.1  个百分点。因此虽然低毛利的普药销售增长快于片仔癀药品，但是制药业务的整体毛利率仍然能够维持70%左右的水平。
􀁺  制剂业务平稳增长。公司08  年制药业务包含了普药和片仔癀药品系列。2008  年的制药业务整体销售收入为3.52  亿元，同比增长了10.24%。剔除片仔癀药品的制剂业务增长约为20％,在公司品种不占优势的情况下,表明公司的营销起到了一定的拉动作用。

盈利预测：考虑到2008  年的一次性投资收益的影响，预计2009  年增长将会明显趋缓。初步预估09～11  年EPS  分别为1.05、1.20、1.45  元，维持“推荐”的评级。