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有色金属行业研究报告:招商证券-有色金属行业2009年3月月报-090403

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2009-04-04 10:09:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵春,王晓丹
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 473 KB 分享者: w94****74 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  继黄金之后,我们认为铜将是表现最好的有色金属品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月金属铜强势上涨,一方面美元贬值激发了铜金属的货币属性,另一方面国储收铜也是支撑铜价的又一重要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为铜是基本面最好的基本金属主要基于以下因素:
􀂾  铜供应下滑、废铜供给紧张:09  年第一季度,全球精铜产量同比下滑3.5%,环比下滑5%,主要由于铜矿石开采边际成本较高导致在铜价下跌背景下企业减产所致,此外全球铜60%的铜供应控制在前5  大矿业巨头手中,他们主动的减产保价行为提升铜价。
􀂾  铜金属需求回暖迹象明显:铜下游加工企业开工率快速回升。
􀂾  中国国储收购平衡过剩产能:预期中国铜收储量将超过50  万吨,而铜金属09  年过剩预期为30-50  万吨,中国国储储备量完全能平衡全球过剩的铜金属量。但我们预期当铜价达到一定水平后国储收购意愿将下降。
􀂉  铜精矿加工费回落显示铜精矿供应趋紧。现货铜精矿加工费从1  月高点71  美元/吨/7.1  美分/磅开始回落,显示铜精矿现货市场供应紧张。此外由于国内铅锌矿山惜售,国内铅锌精矿仍然紧缺,也导致了国际铅锌矿冶炼费用的下滑,目前锌进口矿加工费仅90  美元/吨,铅加工费已经低至60  美元/吨。
􀂉  3  月份有色金属行业的产量情况及先行指标显示行业景气回暖。从有色金属产量、开工率、订单、制造业采购经理人指数、失业率、加工费等指标看,有色金属行业实体经济基本面正逐步回暖。
􀂉  投资策略:看好两类公司,第一类为深加工企业,强烈推荐厦门钨业;第二类为具备战略价值的资源品种,审慎推荐江西铜业。

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