简要观点：
􀂾    业绩完全符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现主营业务收入5890.67  百万元，同比增长1.46%，归属于母公司所有者的净利润2808.38  万元，同比下降11.47%，实现基本每股收益1.04  元，与我们之前的预测完全一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配方案：每10  股拟派发现金股利（含税）4元，以资本公积转增股本2  股。
􀂾    毛利率持续下滑，业务调整效果逐渐显现。公司全年生产钼精矿折合钼金属量14034.9  吨，同比增长4.88%。分季度看，公司08  年全年各季q1、q2、q3、q4  整体毛利率水平分别为76%、75.6%、72.1%和37.5%，毛利率呈现逐季下滑态势，前三季度基本维持了过去几年的高毛利率水平，四季度由于钼价大幅下降，毛利率水平仅为37.5%。分业务看，公司钼金属产品的销量和收入进一步提高，同比增幅在19.95%，显示公司产品结构正在发生改变，毛利贡献比例也同比上升3.1  个百分点。分领域看，公司加大国内钼铁销售，同多家钢企建立战略合作关系，使国内销售收入同比增长201.8%，占比提升至35.54%，有效抵御了金融危机和出口政策调整所致的外需减少。
􀂾    钼市场仍在动荡。由于国内外钼价价差，钼原料进口增加，国内库存得不到有效消化，加上出口受阻，钼品行业今年来仍在低位盘整下行。在我们看来，采选规模在5000  吨/日以下的钼矿，矿石品位0.1%以下在目前的价格都难以盈利，这些产能短期内也难以复产，根据渠道判断，目前仅有10  来家国内钼生产企业维持生产。预计09  年氧化钼均价在12  美元/磅左右。
􀂾    盈利预测和投资评级。根据最新的信息，我们更新了对公司的盈利预测，09-10  年EPS  将分别实现0.32  元和0.52  元，目前的估值较高，维持“持有”评级。