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煤炭行业研究报告:招商证券-秦皇岛库存下降点评-秦皇岛库存不断下降,煤炭股行情可以持续-090403

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2009-04-03 15:43:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 265 KB 分享者: wzh****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

q  3  月份秦皇岛库存大幅减少37%,库存天数仅7.7  天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存下降原因主要是调出量持续高于调入量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
q  发电量有所恢复、电厂补库存带动煤炭调出量大幅增加。2、3  月直供电厂日均耗煤量177.6  万吨和183  万吨,环比增加8.3  万吨(+4.7%)和5.4  万吨(+3%)。近4个月直供电厂存煤量和存煤天数均下降约50%,3月份多数电厂开始补库存,带动电煤需求增加较多。
q  在库存骤降近  40%情况下煤企及贸易商并未提价,主要出于对目前国内外煤市以下情况的考虑:
ü  小煤矿近期将陆续复产,供给增加不可避免;同时,目前来看本次电煤需求增加主要是电厂补库存,而经济及下游需求仍未有强烈的转暖信号,需求的增加能否持续仍有不确定性。目前国内煤市供求状况不确定性较大,不足以支撑煤企及贸易商果断提价。
ü  近期大量澳煤转向中国,并且不惜大幅降价以增加销量。3月26日,澳煤BJ现货价格为62.85美元/吨(折人民币430元/吨),考虑运费以及各种税费,其到广州港价格与秦皇岛同等发热量的山西优混价格相当。此时国内煤企和贸易商提价很可能引发国内电企转向海外市场。
q  我们判断,短期秦皇岛库存将延续下降趋势,煤价上涨预期增强。主要是考虑小煤矿产能释放有一定时滞;电力行业补库存将持续;国际煤炭长协谈判即将开始,国际煤价近期上涨可能性较大,为国内煤价上调留出了一定空间。
q  预计  4  月份煤炭股将延续本轮上涨行情,主要是秦皇岛煤价上涨预期以及煤炭上市公司较好的一季报将推动股价持续走强。

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