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华鲁恒升研究报告:金元证券-华鲁恒升-600426-盈利稳步增长,机会大于风险-090402

股票名称: 华鲁恒升 股票代码: 600426分享时间:2009-04-03 14:02:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王昕,杨杰
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 237 KB 分享者: 果**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

盈利依然稳步增长、盈利质量较高
2008  年,公司实现营业收入34.4  亿元,同比增长20.1%;实现净利润为3.8  亿元,同比增长15.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.76  元,同比增长16.9%;扣除非经常性损益后每股收益为0.71  元,同比增长11.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股经营性净现金流1.24  元,同比增长45.9%。总体来看,公司08  年盈利情况好于同类企业,盈利质量也相对较高。
08  年公司分红预案为每10  股派1  元。
较低的成本和良好的管理是去年盈利增长的关键公司具有先进的水煤浆气化技术、形成了“一头三线”的产业链,具有明显的技术优势和一体化优势。上述优势不仅有效地降低了企业生产成本,还提高了企业规避市场风险的能力。得益于低成本,公司产品毛利率在行业内处于较高水平。08  年,公司尿素和DMF  产品的毛利率分别为22.48%和17.64%。
良好的存货管理能力是公司四季度实现盈利的重要原因。08  年公司存货余额为3.72  亿元(计提跌价准备前),仅占总资产的7.1%。08  年下半年,公司主要产品尿素和DMF  的价格经历了大幅下降,公司在08  年底提取了0.3  亿元的存货跌价准备。得益于较低的存货跌价损失,公司四季度实现净利润0.18  亿元。

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