􀁺  二季度经济环比增长将加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管1-2  月份规模以上工业企业增加值同比增速继续呈现回落趋势，但是，季节因素调整后的环比增速为正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期，二季度工业生产及整体经济的环比增长速度将高于1-2  月份的水平，工业生产和经济将进一步复苏。其推动力来自于两方面：一是随着二季度美欧等发达经济体衰退的幅度会减弱，中国出口环比负增长的程度也会缩窄，对工业生产环比增长的拖累也会减弱。二是投资对工业生产的拉动作用会增强。
􀁺  下半年经济环比增长将基本稳定。在三季度及以后，推动工业生产环比增长的力量对比将发生正反两个方向的变化，从有利的一方面看，随着欧美经济在下半年有望缓慢复苏，中国实际出口的环比增长将可能由负转正，对经济和工业生产环比增长产生拉动作用。而从不利的方面看，投资环比增速将走低。二者综合的一个结果可能是环比增长相对稳定，但同比增速会明显回升。
􀁺  如何理解宏观与微观之间存在的差异。尽管当前的宏观经济增长已经出现复苏，但令市场感到困惑的是，企业盈利却仍在恶化。我们认为，企业盈利增长与经济增长就变动趋势而言实际上是一致的。从环比增长看，在季节因素调整后，工业企业盈利季环比下降17.7%，好于去年9-11  月份-28.5%的季环比增长，只不过1-2  月份工业生产环比是正增长的，但企业盈利是负增长，之所以出现这种差异，我们认为主要是在于虽然工业生产或经济有所复苏，但其增长速度仍明显低于潜在的增长水平，这造成两个方面的后果，首要的一方面是由于相对于产能，需求明显不足，因而产品价格下滑，销售收入下降。另一方面，在销售收入下降的同时，三项费用具有刚性，必然导致利润率下滑。我们预期，随着二季度以后工业生产和经济增长环比增速的提高，工业企业的利润率水平会有所提升，