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山东高速研究报告:东方证券-山东高速-600350-面对荣乌高速和黄河三桥的分流-090403

股票名称: 山东高速 股票代码: 600350分享时间:2009-04-03 09:41:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐捷
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 376 KB 分享者: let****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司  08  年营业收入36.66  亿,同比增长16.19%;营业利润16.66  亿,同比下降1.11%;净利润12.43  亿,同比增长7.53%,每股收益0.369元,略高于我们原先每股收益0.36  的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  报告期内营业收入的增长主要是因纳入京福路德齐北段收入和许禹高速收入,济莱高速收入以及石油制品收入增长所致;营业利润减少则受累于德齐北段、许禹高速折旧以及借款所发生的财务费用导致成本费用增加所致;净利润的增长主要来自于税率的下调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司各条路产中,除了两条主路济青高速和黄河二桥  08  年通行费收入同比增长3.48%和6.5%,其他路产都出现不同程度的同比下降。新收购的德齐北段贡献了6  个月收入2.21  亿,许禹高速贡献了4175  万。
􀁺  公司新近公布了  2  月份经营数据,2  月份济青高速通行费收入同比增长10.78%,在经历了几个月的同比下降后有所反弹,主要原因是去年春节月份和今年春节月份的错位,造成了同比基数的不同;间隙日均车流同比增长4.51%,其增长幅度小于通行费的增长,单车的收入有所提升。黄河二桥2  月份通行费收入同比下降23.39%,延续了1  月份以来的大幅同比下降
􀁺  2008  年  9  月荣乌高速山东段通车,将对济青高速、德齐北段和黄河二桥车流产生影响,08  年12  月开通的黄河三桥将对二桥产生较大分流,随着更多行车人对新通道路的熟悉,分流影响将持续。
􀁺  公司短期负债上升较快,短期借款增加  26  亿,公司业绩受制于去年几项收购带来的折旧和财务压力,这多少也是公司在去年的最后一项山东高速咨询工程有限公司的收购上采用收购49%股权原因,用权益法入账利于财报。

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