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研究报告:安信证券-2009年河南省政府债券(一期)发行定价-090402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-04-03 09:02:22
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 史敏,王昌俊
研报出处: 安信证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 41 KB 分享者: 流浪****堡 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  发行情况
  本期债券为3年期固定利率附息债,计划发行面值总额50亿元,全部进行竞争性招标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】200年4月3日招标,4月7日开始发行并计息,4月9日发行结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)招标方式采用单一价格荷兰式招标方式。2009年4月13日起上市交易。
  市场环境
  宏观面:在前期的报告中,我们的对经济的看法是经济大致实现V型反转,V型的底部最迟在二季度。V型反转之后的走势可能有两种情形:低增长低通胀和二次探底。最近出台的数据使我们相信,经济二次探底的可能性越来越小。这其中包括自2008年12月至今,剔除2009年1最后一周的春节因素,包括珠三角、长三角、环渤海以及中西部在内四个区域的周成交面积均出现显著放大。汽车的消费出现好转,1-2月,我国汽车的产量出现了一定的恢复,其同比增速为-1.7%,较去年底-16%的增速明显回升。国外的情形也呈现好转的迹象。以美国为例,近期美国具有领先意义PMI、LEI指数开始企稳,同时CPI也有所好转、新房工数环比达到超预期的22.2%。
  另一方面,我们认为随着货币供应量的反弹,CPI逐渐步入底部区域。但考虑到由于出口增速大幅下滑引致的产能利用率较低,CPI在未来即使反弹,其幅度也有限。
  政策面与资金面:在经济明显好转之前,央行适度宽松的货币政策将一直维持。这表现在资金面上,将会一直比较充裕。但是我们需要关注未来资金面临的一些冲击因素。这包括二季度债券密集发行、股市的好转可能引起的储蓄搬家,财政刺激力度加大、配套信贷放量投放等。

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