􀁺  二季度信用债投资策略：经济基本面整体复苏的判断基础尚未夯实，综合年报披露的信息和领先指标ＰＭＩ，推荐的行业包括：机械设备、建筑建材、信息设备、化工原料和化纤制造；保持谨慎的行业则有房地产、纺织服装、黑色金属、有色金属；食品加工、饮料制造、医药制造等防御性行业则仍然攻守兼备。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在投资品种上我们推荐5  年期AAA  和AA+级别的中期票据、3  年期AA+的企业债和中期票据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易所公司债和分离债则推荐08  康美债、国安债1、07  云化债、08  金发债、08  万科G1、07  深高债、07  日照港。同时提醒投资者注意银行间无担保AA+企业债、以及交易所无担保公司债的投资风险。
􀁺  已公布的  2  月份数据显示，整体状况未见好转，但行业各异：我们认为目前普遍谈及的“去库存化”和“去产能化”对债券投资者而言并不是一个很坏的消息。年报数据和PMI  指标显示在经济整体走势尚不明朗之际行业之间情况各异：在流动性上最差的行业是房地产业；纺织服装、黑色金属、有色金属的偿债能力下降明显，机械设备、建筑建材、信息设备所受影响较小；而防御性行业如商业贸易、食品饮料、医药生物则受经济周期影响最小；从先行PMI  指标看，通用设备、化工原料、电气机械、交通运输、化纤制造等出现好转信号；好转但仍需观察的行业则包括造纸印刷、石油化工、专用设备、通信设备和计算机；坏情况在减轻或没有更坏的行业有金属制品和纺织业；而仍在恶化的行业包括：服装鞋帽和木材加工、非金属矿等；受经济周期影响较小的仍然是防御性行业：食品加工、饮料制造和医药制造。