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研究报告:海通证券-A50中国指数基金和A股市场关系研究-090402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-04-03 08:29:41
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄静
研报出处: 海通证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 246 KB 分享者: jy0****76 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  A50中国指数基金
  A50中国指数基金是首只供国际投资者投资中国A股市场的ETF产品,基金以新华富时中国50指数为追踪标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为没有QFIIquota,不可以直接持有A股的股票,所以A50投资CAAP发行人发行的指数CAAP以达到投资目标,追踪指数走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)A50基金管理人尽可能持有和新华富时中国50指数相同比重的A股指数CAAP。
  A50折溢价形成原因
  A50投资的CAAP由QFII公司发行。如果QFII的额外投资配额受到限制,就会影响CAAP的供应,使A50溢价套利机制暂时失效,从而导致A50中国基金出现溢价。若CAAP发行人作为QFII在A股市场的人民币兑换美元汇出受到外汇管理局限制,可能会使CAAP发行人出现资金流动性问题,以至未能履行其责任(停止回收CAAP),就会影响CAAP的需求,使A50折价套利无法实现,进而导致A50基金单位以折价于香港交易所买卖。
  套利机制
  溢价套利:当A50中国基金相对其资产净值有溢价时,海外机构投资者买入CAAP,并以此来要求A50定向申购基金单位,然后在二级市场上卖出新申购的A50基金单位套利,这样A50基金的发行量就会有明显上升,价格下降。
  折价套利:当A50基金相对净值出现折价时,海外投资者就会在二级市场买入A50基金,再要求赎回其新买入的基金单位,得到CAAP,然后将CAAP卖出,这样A50的基金发行量就会减少,价格上升。

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