我们认为冠捷科技将借助行业整合和规模经济效应，在下行周期中进一步扩大液晶显示屏和液晶电视的市场份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该股目前市净率较同业大幅折让，我们认为并不合理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将该股目标价格从2.50港币上调至2.95港币，维持买入评级。

支撑评级的要点
  􀂄  冠捷科技获得授权在全球销售飞利浦商标的液晶显示器有望使其09年和10年的市场份额分别扩大1%。同时，我们预计09年冠捷科技的液晶电视出货量将同比增长33%至8,000万台，超过15%的行业平均水平。
  􀂄  公司表示1月末以来紧急订单有所增加。WitsView数据显示，09年2月冠捷科技的液晶显示器交货量为296万台，月度环比增长25.4%。这一增速超过了其他五大系统集成商和行业平均16.2%的增幅。
  􀂄  08年公司经营现金流为3.73亿美元，而07年为负1.93亿美元，净权益负债率从07年的53%降至31%。

评级面临的主要风险
  􀂄  液晶产品的需求恢复比预期更慢。

估值
  􀂄  我们将该股目标价格定为0.6倍09年预期市净率，较台湾同业折让40%。