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豫园商城研究报告:兴业证券-豫园商城-600655-投资收益下降主业稳步发展-090401

股票名称: 豫园商城 股票代码: 600655分享时间:2009-04-02 16:25:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金琼
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 213 KB 分享者: fx****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  投资受益的大幅减少致使公司2008  年净利润较上年大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司投资受益中确认上海城隍庙广场置业有限公司股权转让收益3.45  亿元,以及确认德邦证券有限责任公司的投资收益1.65  亿元,使得公司2007年归属于上市公司股东的净利润高达7.6  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而2008  年度公司没有大额的一次性股权转让收益,且由证券市场持续走低带来德邦证券投资收益的同比大幅下降,因此公司2008年净利润出现大幅下滑。
􀁺  营业外收入净额约占利润总额的20%。2008年公司营业外收入为8492万元,其中政府补助约2070万元,此外由于08年受让上海友谊复星(控股)有限公司23%股权时,长期股权投资的初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值份额的差额,确认了营业外收益63,44万元。
􀁺  公司第一大主业黄金饰品业务仍保持较快增长。2008  年公司黄金饰品业务实现收入55.36  亿元,较上年同期增长了44.19%。2008  年,居民对黄金保值增值需求加大,带来了公司黄金零售收入和利润快速提升。2008年公司黄金饰品业务的营业利润率为9.07%,较上年同期下降了2  个百分点。利润率下滑的原因是公司黄金业务中低毛利的批发业务占比呈不断提升所致。2008  年公司黄金饰品业务对公司的收入贡献约70%,对公司净利贡献约为50%。
􀁺  公司进出口业务增收不增利。2008年公司进出口业务虽然收入高达  9.03亿元,较上年同期增长了74.29%。但由于一直以来该业务利润率非常低,实际上对利润贡献并不大。

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