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中鼎股份研究报告:国都证券-中鼎股份-000887-各项业务增长稳定,存在较多超预期催化剂-090327

股票名称: 中鼎股份 股票代码: 000887分享时间:2009-04-02 16:16:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐才华
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 522 KB 分享者: wan****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

非轮胎橡胶行业仍有较大成长空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国每年有50亿元汽车橡胶制品需要从国外进口,而且呈逐年增长之势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国的汽车橡胶产业目前还满足不了汽车工业发展的要求。2010年我国非轮胎汽车橡胶制品需求量约为83亿件,其价值约为250亿元。中国滚筒洗衣机行业每年需要橡胶圈1300万个左右。目前,几乎全部使用进口。未来进口替代潜力十分巨大。
公司本部各项业务均有发展潜力。由于公司财务状况良好,受到了国际厂商的关注,导致最近询价金额大增。从年底到现在询价量已经达到5000万美元,为公司大规模进入国际市场创造了条件。家电行业应用广泛,且行业波动比汽车小。公司希望通过进入家电行业来平滑单一依靠汽车行业带来的业绩波动的影响。09-10年每年能够实现销售收入在1亿元左右。
收购集团资产,完善产业链。公司通过非公开增发方式筹集资金用以收购宁国中鼎持有的中鼎泰克50%、中鼎模具100%、中鼎减震95%、中鼎精工75%的股权。收购之后,公司汽车橡胶零件业务将增加减震、制动系统橡胶零件,几乎涵盖所有汽车橡胶零件业务,将成为全国最具综合性橡胶零件生产企业。
产能充足,成本下降提高毛利率。公司橡胶产品生产主要流程包括炼胶、模具开发和加工成型。橡胶、钢铁等主要原材料价格09年均有大幅下跌,使得公司毛利率能够提高1-2个百分点。公司本部的当前设备开工率在80%左右,如果提高开工率且周六周日加班,产能能够再提高75%。当前公司有大量现成的空置厂房,当地熟练工人也相当充足,能够在短期内容纳足够的扩产需求。

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