􀂉  我们业内率先挖掘并持续强烈推荐的康美药业09  年1  季度业绩再超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计主业净利润增长90%以上，其中：中药饮片和中药材贸易两项主要业务都实现了超过100%的销售增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们早在3  月12  日报告中指出：三七价格上涨1  倍，预计公司首季药材贸易盈利增长突出，毛利率明显提高2  个百分点。同比来看，第一季度所得税率从25%降到15%，广发基金10%股权投资由成本法改为权益法核算。我们测算：净利润将达到1.1  亿元,实现  EPS  0.14  元左右。
􀂉  我们认为：受全行业推行GMP  认证驱动，我国中药饮片子行业进入集中度提升时期，市场份额向康美等龙头企业加速集中，行业竞争趋向有序健康。受基层医疗消费增长拉动饮片市场需求也进入高速增长时期。统计局刚刚公布了09年1~2月医药行业运行数据，中药饮片子行业销售收入同比增长74%，增速同比上升了33  个百分点。销售毛利率18.3%，同比下降5.3  个百分点。我们分析，推行GMP  认证淘汰了劣质高价产品、推行小包装导致鱼混杂的统货减少，都是导致行业毛利率下滑的原因。
􀂉  全行业推行GMP  认证为康美提供了收购北京隆盛堂和新开河红参的扩张机遇，公司整合正在稳步推进。4  月份隆盛堂开始向北京广安门中医院供货，5月份开始在零售连锁建“康美新开河红参专柜”，新利润增长点十分清晰。