投资要点
        事件：公司发布公告，12  月8  日中兴通讯、中兴九城与上海东方明珠签订了《战略合作协议书》，在云计算、CDN、家庭终端、电视增值业务、视频资源合作、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        强强联合、优势资源互补，大幅提升产品核心竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、三强联合，前景可期：中兴通讯是全球领先的家庭终端和手机终端厂商，研发和生产实力雄厚；中兴九城是中兴通讯的参股公司，致力于全球互动电视增值业务，目前占有IPTV  和广电云电视增值业务的70%的市场份额；东方明珠是上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司统一的产业平台和资本平台，是具有非常影响力的新型互联网媒体集团。三家公司围绕各自优势，通过强强联合，充分发挥产品、客户关系和渠道资源，共同开拓和扩大市场，共同提升品牌价值。
        2、打造内容+终端+服务生态系统，价值巨大：在移动互联网的产业体系中，内容、终端、服务相辅相成。东方明珠拥有丰富的内容资源和多年运营经验，而中兴拥有多年的终端制造和用户经营能力，中兴九城是互动电视增值业务的龙头。我们认为，三方联合打造内容+终端+服务的生态系统，共同发力B2C  市场，将大幅提高整个产品系统的吸引力和价值，为用户提供更丰富更有趣的流媒体视听服务和更好的用户使用体验。因此，此次合作将有助于增强公司在移动视频、家庭终端、云计算等领域的实力，利于公司借助内容和服务的优势扩张市场份额和提升产品价值，公司有望开辟出互联网产品运营的新格局、新模式，未来价值巨大。
        与东方明珠旗下百视通合作，终端业务受益显著。
        市场份额有望破冰迎来高增长。，公司的终端大幅提升会手机产品竞争力也随之机终端产品的价值和体验，。因此，我们认为与百视通的合作，将极大地提升公司手容消费的文化需求兴的用户人群，还将提供精细化的内容运营，满足中兴终端用户对高品质内基于视频、音乐、阅读、游戏等一系列应用领域的内容服务。同时，针对中为用户提供即可，公司与东方明珠旗下全资子公司百视通在手机端展开视频业务合作，在内容输出和品牌产品预装方面建立深度合作，共同构建更完善的移动互联网用户生态服务体系。此次合作通过在中兴手机上预装百视通的BesTV移动客户端或使用百视通SDK提供的内容资源，打通用户和支付体系
        中长期看，公司整体上运营商网络业务稳步增长，新兴产业打开成长空间。
        展望未来，公司公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局。其中运营商网络业务重点布局IP业务，抢占高端市场；终端业务占比下调，提高公司整体毛利率；新兴业务快速成长，前景可期。公司未来业绩将持续增长，在成本和费用控制良好的趋势下，盈利能力将逐步增强。
        1）有线+光网络领先全球，带动运营商网络业务持续增长：运营商网络营收稳步增长主要源于运营商加大4G投资和国家信息安全政策加强，市场增长+份额双提升，其中有线+光网络增长最快。今年中兴通讯与Telenor集团签订全球框架协议，承载网IP产品、WDM产品全面进入Telenor全球短名单，并与印度第四大运营商Reliance签订合同，未来三年将为其打造100G城域光网。据全球知名咨询机构OVUM最新报告显示，中兴通讯固网市场占有率增速与DSL产品市场占有率增速均全球居首。中兴通讯光网络份额增长居各主流厂商之首，全球排名稳居前二。在亚太光网络市场，中兴通讯滚动四季度市场份额28%，位居第一位。
        2）智慧城市的加快建设，将带动公司新兴产业快速成长：受益于国家积极推动智慧城市在全国展开，以及公司在多个城市取得合作突破，公司电信软件系统、服务及其它产品呈高速增长。2015年，国家扩大智慧城市试点范围，智慧城市试点城市达300个，智慧城市涉及交通、医疗、教育、金融等多个领域，投资空间巨大。公司2013年即开始智慧城市项目探索，与银川市政府合作的智慧城市项目涵盖应急安防、交通等13个业务模块，是公司打造的标杆项目。目前公司已与20个城市签署合作协议，30个城市已初步达成意向。我们预计未来三年公司有望在50个城市开展智慧城项目合作，带动公司软件销售业务保持高速增长。
        3）手机终端国内聚焦精品，发力海外市场：终端业务上，公司在中国区采取聚焦精品战略，主要发力海外中低端市场。目前已取得北美第四、澳大利亚前三、俄罗斯前五、印尼前四等优势地位。中兴AXON天机成为随中国高访团出访美英的国礼和9国总统总理用机，已成功树立AXON天机高端商务形象。并且随着此次与东方明珠的合作，其丰富的内容版权、运营经验和全渠道宣传推广资源，将极大提升公司终端产品价值和竞争力，公司终端业务有望迎来新一轮增长。
        长期战略，M-ICT战略提升公司附加值，新能源业务前景广阔
        公司提出M-ICT战略，从系统集成商向运营服务商转型，围绕移动互联网、云计算、大数据、智慧城市进行布局。我们认为，M-ICT战有助于提升公司服务的附加价值，扩大公司在智慧城市、物联网等新兴业务市场空间，保证公司长期业务发展。
        公司积极推进新能源业务，依托在无线充电的技术和专利积累，进军新能源汽车无线充电领域。新能源汽车无线充电技术受益国家新能源汽车战略，市场前景广阔。公司研发的无线充电站方案，在建站成本上比有线充电站充低50%，获得行业广泛认为，公司新能源业务未来前景广阔。
        盈利预测和估值：短期业绩上，公司仍将受益4G  网络和智慧城市项目建设，营收和净利润增长保持稳定。长期看，M-ICT  战略有助于扩大公司在智慧城市、物联网等高成长性业务市场空间，无线充电技术受益新能源汽车战略前景广阔。预计15~17  年EPS  分别为0.93  元，1.08  元，1.29  元，维持“增持”评级。
        风险提示：智慧城市项目推进不及预期、运营商投资不及预期、M-ICT战略失败、新能源业务发展不及预期