报告摘要
        行业回顾：增速放缓，行业结构性调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截至2015  年11  月23  日，今年医药指数涨幅为51.07%，同期沪深300指数涨幅为4.78%，医药指数大幅跑赢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2015  年1-9  月份医药制造业全行业营业收入和利润总额分别为1.81万亿和1816  亿，同比增长了13.64%和9.03%。参照以往数据，医保支出增速由2007  年33%降低降至2014  年16%，但同时老龄化和大病保险的需求仍在并且正在加强，商业医疗保险未来有望兴起，我们认为未来行业整体增速应保持在10%左右。行业在医保边际效应逐步衰减的大背景下进入资源重新配置的过程。我们预计在2016  年医药行业仍处于结构化行情中，医药商业、医疗服务持续快速增长，药品行业进入洗牌阶段，新概念、新产业和并购仍持续处于热点。
        政策执行力度加大，资源重新分配
        医改深化，医疗服务体系调整，政策推进医疗资源的合理配置，使用行政手段引导优质资源分配至基层，限制三级医院发展，同时分级诊疗制度下第三方诊断、IVD  行业、POCT  产业获得快速发展契机，养老医疗迎来政策扶持，相应促进民营医院和基层医疗发展，慢病管理前景光明，我们看好在相关方面具有核心竞争力的民营医院和政策相关企业，关注新进入者的估值提升。
        提高药品质量和促进药物创新政策频出，且政策执行呈现出前所未有的强势，新政策极大提高了制药的研发门槛，势必有大量的不合格的企业被洗出，我们看好制药乱象大治之后药品质量的提高以及未来医保支付价的可实现性。未来药品行业面临大洗牌，我们静待尘埃落定。
        国家严格把控药品研发，行业整体研发门槛的提高，新药研发和新技术带来的溢价更加明显，生物制药作为技术创新最活跃的领域受益明显。
        医保控费压力越来越重，医药流通领域正在新形势下重新分蛋糕，ＰＢＭ、连锁药店、电商将长期受益。
        投资策略。医疗服务领域发生深刻变化，民营医院、第三方诊断、慢病管理等领域受益，我们推荐爱尔眼科、迪安诊断、迈克生物、乐普医疗，关注绿景控股、利德曼、润达医疗、理邦仪器；药品领域技术创新溢价将愈发明显，我们关注医药创新研发和新技术模式，推荐安科生物、北陆药业。资源调整医保控费下受益的企业我们推荐嘉事堂、一心堂，关注海虹控股、益丰药业、老百姓、上海医药。