市场回顾：“黑色星期五”重现，转债随正股走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，在多重利空的冲击下，A  股遭遇“黑色星期五”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止上周五收盘，上证指数报3436.30点，周下跌5.35%；深成指收于11961.70  点，周下跌5.83%；创业板指收于2649.55  点，周下跌5.38%。中证转债指数下跌1.43%，下跌幅度小于上证指数。个券方面，电气转债和航信转债继续停牌；格力转债周下跌4.03%；虚拟现实（VR）概念在前期热炒后退潮，歌尔转债周下跌4.52%；14  宝钢EB下跌0.94%；防御性较好的医药板块的15  天集EB  周下跌0.33%；受海通等大券商被证监会立案调查影响，15  清控EB  周下跌4.57%；新上市的15  国盛EB  上涨14.97%。
        证监会继续清理场外配资，持续清理杠杆类业务。上周，证监会向券商进行窗口指导，要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供其进行沪深证券交易所上市股票及新三板挂牌股票交易。本次证监会清理的对象主要针对1217.29  亿元的融资类收益互换业务。此外，证监会在周五例行新闻发布会上表示，近期证监会向各证监局下发了通知，规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品。监管层大力去杠杆的信号可能会导致市场认为未来去杠杆力度会继续加强，会对市场情绪产生一定的负面影响。
        10  只新股申购在即，市场资金面短期承压。本周，新一轮10  只新股将正式登场，从规则上看，这10  只新股均将沿用先冻结缴款、再配号中签的老规则申购发行，冻结资金在万亿。短期内，市场资金面将有一定的承压。
        短期来看，A  股仍将面临较大的调整风险，转债平价仍有下行压力。
        当前，资金集中在少数个券使得转债和交换债相对估值高出历史平均水平，稀缺性延续，但新供给增加会分流存量券需求，存量券的转股溢价率有压缩风险，未来个券表现仍将分化。有业绩支撑的优质个券是首选，可继续持有，购入机会需等待；高溢价率的个券谨慎买入、逢高兑现。
        IPO  重启后，传统转债尚未马上放开，可能为避免与IPO  时间冲突及补充材料等事项有关，但我们预计传统转债发行重启不会很远，年底前有望看到新券。
        转债策略：继续保持观望，关注一级供给。
        风险提示：新券供给不及预期；债券市场风险。