◎投资要点：
        市场回顾：受估值压力影响，转债弱于正股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经历前一周的“黑色星期五”后，A股开始回调，在地产金融等权重股的带动下，指数一路上扬，周五有所回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止周五收盘，上证指数报3524.99点，周上涨2.58%；深成指收于12329.18点，周上涨3.07%；创业板收于2692.16点，周上涨1.61%。转债表现明显弱于正股，杀估值现象明显。中证转债指数仅上涨0.55%，弱于上证指数。个券方面，电气转债和航信转债继续停牌；地产金融板块表现火爆，格力地产与新华保险分别上涨15.2%和11.37%，对应的格力转债和14宝钢EB分别上涨3.82%和3.25%，估值收缩明显；歌尔声学上涨5.67%，歌尔转债上涨5.67%；其他个券波动在1%以内。
        15国资EB本周发行。上海国有资产管理公司将于12月8日（本周二）发行可交换债“15国资EB”，询价区间为1.70%-2.50%。主体债项评级均为AAA，期限为5年期，预备用于交换的股票为中国太保（601601）A股股票。初始换股价格39.88元/股，相对当前正股收盘价有38%的溢价，对应平价72元。该券仅有到期赎回条款，到期赎回价格为票面面值的107.5%。
        欧美市场流动性拐点出现，叠加年末因素，A股市场资金面恐承压，波动加剧。11月非农就业人数增加21.1万，好于市场预期，美元加息预期加强。此外，欧央行宽松力度大大低于市场预期。金融危机后欧美国家货币政策出现一定程度的趋紧的倾向，短期内新兴经济体的资本市场恐面临资金面收紧的冲击。对于A股市场来说，欧美货币政策收紧的趋势叠加年末资金面紧张的因素，在没有新的利好催化剂下，增量资金有限。此外，1月大股东减持预期以及第二批IPO将对市场情绪产生不利影响，预计A股市场波动加剧。
        电气转债复牌，预计将破150元。停牌近2个月的上海电气正股和转债将于12月7日复牌。在其停牌期间（15年10月8日-15年12月4日），上证综指上涨15.47%，所属的申万二级行业电源设备行业上涨27.65%，叠加停牌期间核电概念的发酵，预计复牌后，正股将由一波补涨行情，涨幅超过20%可能性较大。对于电气转债而言，将会随正股的上涨而上涨，但受估值压力，走势可能将会弱于正股，但仍有突破150元的可能性。
        可交换债发行节奏明显加快，存量转债面临杀估值压力。近期，在可转债供给尚未开闸之际，可交换债发行节奏明显加快，15清控EB、15国盛EB陆续发行上市，本周即将迎来15国资EB发行申购。三只新发行交换债总规模为80亿，大幅扩充了市场规模。目前，IPO已经重启，传统转债发行的重启预计将很快提上日程。在股灾之前，已过会的转债有5只规模共计107亿，潜在的供给较大。一旦转债发行重启，稀缺性产生的估值刚性将受到冲击，存量转债面临较大的估值压力。新供给增加会分流存量券需求，存量券的转股溢价率有压缩风险，未来个券表现仍将分化。有业绩支撑的优质个券是首选，可继续持有，购入机会需等待；高溢价率的个券谨慎买入、逢高兑现。
        转债策略：一级供给节奏加快，存量转债估值存压，回归正股基本面。
        风险提示：债券市场风险。