销售增速超预期，全年完成1800  亿销售计划基本无疑：截至2015  年11  月公司实现合约销售金额约1723.9  亿，累计合约销售面积及均价分别为2210万平，折合销售均价人民币7762  元每平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以上数据较2014  年同期分别增长42.8%、33.1%和7.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前企业已将2015  年销售计划从原定1500  亿上调至1800  亿。新计划较原计划上调幅度在20%，较2014  年真实销售额增长36.9%。根据目前企业销售增长情况，企业完成以上任务属大概率事件。从2009  年308  亿销售至2015  年预计1800  亿，恒大已完成数量级上的飞跃。
        135  亿收购新世界三城市4  项目，并购扩张再加码：根据恒大地产（03333.hk）、新世界发展（0017.hk）、新世界中国地产（0917.hk）各自发布的公告，恒大拟以总金额135  亿元人民币分别收购新世界位于海南海口、湖北武汉、广东惠州三大城市的4  个项目，总建筑面积近400  万平方米。以上项目除正常住宅项目外，海口、惠州项目属旅游地产项目。公司有望通过本次收购丰富产业业态，实现差异化竞争。
        非公开公司债发行顺利，财务情况有望继续改善：10  月15  日，公司公告成功发行200  亿非公开公司债，创国内私募债最大规模记录。此次私募债券分为“3+2”年期和5  年期两种，利率水平低于境外融资。其中175  亿元的“3+2”年期债券利率7.3%，25  亿元的5  年期债券利率7.88%。恒大地产2014  年平均融资成本在9%左右，境内公司债、私募债、配股工作顺利落实将对公司优化财务成本构成实质利好。
        多元化初见成效，足球俱乐部、恒大文化顺利三板挂牌上市。目前公司恒大淘宝足球俱乐部、恒大文化均已成功实现新三板上市。冰泉正在与乳业、粮油等食品产业重组。2015  年11  月22  日，恒大集团正式宣布进军保险产业，将其以39.39  亿元竞得50%股权的中新大东方人寿保险公司更名为恒大人寿。公司多元化业务有序推进中，且开始逐步体现价值。
        投资建议：维持“买入”评级。考虑公司销售稳健上行，我们预计公司2015、2016  年每股收益分别是0.81  元港币和1.21  元港币。截至12  月7  日，公司收盘于5.84  元港币，对应2015  年、2016  年PE  为7.23  倍和4.84  倍。考虑多元化业务发展顺利，且A  股同类型企业15  年20XPE，给予公司2015  年15  倍PE，目标价12.15  元港币，维持“买入”评级。
        风险提示：行业涨价引发调控风险。