报告摘要
        全球电子制造业景气度逐步升温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先行指标显示全球半导体的景气度正在逐步回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计从2016  年起，这种复苏的动力将继续来源于如下需求：1）更多终端的智能化、将继续为全球电子消费需求带来增量；2）商用信息设备投资增加，尤其是智能化、云端化的设备设施投资有望显著增加；3）各国政策扶持力度加大，跨国并购的增加，使得全球范围内的科技制造业和服务业的得以通过全球化整合而降低成本和提升效率。
        全球景气复苏过程中，存在结构性的分化。尽管全球各地区景气复苏的节奏存在一定程度的分化，全球电子制造业的整体景气度缓慢升温，负面因素正在消退，积极因素正在累积。如果前期的库存（尤其是基础电子元器件的库存）得到有效消化，则全球电子制造业有望迎来全面持续的景气复苏。
        电子元器件指数中，各细分板块普遍录得涨幅。按52  周涨幅计算，电子零部件制造、被动元件、分立器件板块涨幅居前。其中，电子零部件制造（申万）指数的52  周涨幅为86.50%，被动元件（申万）指数52  周涨幅为77.11%，分立器件（申万）指数年初至今涨幅73.49%。电子各细分板块中涨幅靠后的板块主要是显示器件（申万），年初至今累计涨幅为22.04%。我们认为，电子零部件制造板块涨幅居前，在一定程度上反映出商用和消费电子产品的产能扩张、产业升级和订单转移的预期正在逐步兑现。而显示器件板块的涨幅落后，这在一定程度上反映了市场对于该行业传统消费电子产品供应链利润缩窄和竞争加剧的估计，也反映了内地电子产业链整体升级、产业结构优化的趋势。
        我们认为，未来一年电子科技产业的投资机会存在于三个维度之上：1）消费电子领域，更多传统产品开启智能化进程，各种智能终端互联形成智能场景；2）资本开支和商用领域，半导体产业扶持政策推动产能转移和进口替代；3）政策层面，跨境并购、电子金融和智慧园（社）区有望因政策因素而实现爆发增长。