事件：公司公告称拟出资255万元与甬熙投资共同设立美康基因，公司持股比例为51%；美国全资子公司圣地亚哥美康拟出资3000万美元设立美康租赁。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　基因诊断完善IVD产品线布局，融资租赁提高客户粘性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基因诊断能够实现易感基因检测和遗传病筛查，在全球精准医疗投资热潮的推动下已成为我国IVD行业增速最快的子领域之一，据估计我国分子诊断市场规模约为30亿元，年均复合增速不低于25%。公司拥有120多种生化检测试剂，是国内生化检测项目最齐全的厂商之一；自研化学发光仪已完成样机研制，预计将于2016年上市销售；集成糖尿病、心肌疾病、肾功能和急诊等功能的高性价比POCT产品已开始大规模推广；此次设立美康基因负责国内外基因诊断产品的代理和销售，补全了公司在IVD行业的最后一块拼图，形成了齐全的产品线，能够满足不同客户的差异化需求，充分发挥协同作用。融资租赁公司能够为客户提供产品+金融的全方位服务模式，既缓解了客户资金压力又有利于拓宽公司融资渠道和提高客户粘性，促进IVD产品放量。
　　IVD产业链不断延伸，第三方实验室扩张在即。公司业务已覆盖IVD全产业链，而且仍在不断强化：1）上游为IVD试剂原料，通过收购宁波生元进一步保证了原材料供应和试剂成本控制；2）中游为IVD仪器和试剂，通过自产+代理覆盖了生化、免疫（化学发光在研）、分子和POCT产品线；3）下游为医疗服务，盛德医学检验所覆盖了宁波及周边地区的300多家医疗机构，通过收购上饶誉康医学检验所进军江西市场。第三方实验室重点针对地级市进行布局，市场竞争相对较小，未来有望通过并购迅速在全国铺开。
　　模式化扩张打造广泛的营销渠道。营销渠道是决定IVD企业短期现金流和长期可持续发展的核心要素。国外IVD巨头罗氏诊断、雅培等都拥有覆盖全球的营销渠道支持，国内迈克生物、润达医疗等也都在迅速扩张，营销渠道进入了快速跑马圈地的阶段。公司上市以来通过外延式并购迅速扩大营销渠道，先后在新疆、宁波和重庆与当地的IVD经销商成立了合资公司，借助经销商丰富的行业资源能够在当地迅速推广和壮大，三家经销商对2016年的净利润承诺合计达3760万元，归属上市公司净利润为1900万元，将显著增厚公司业绩。模式化扩张有助于迅速扩大公司营销渠道，后续仍然存在强烈的外延式扩张预期。
　　盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元，对应PE分别为83倍、66倍、54倍。考虑到公司已完成了对IVD产品线的全方位布局，并覆盖了上游试剂原料、中游仪器和试剂及下游第三方实验室，营销渠道模式化扩张可复制性强，外延式并购预期强烈。我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。
　　风险提示：外延并购整合进度或低于预期；POCT产品放量速度或低于预期。