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立讯精密研究报告:兴业证券-立讯精密-002475-参与美律定增,整合TypeC切入声学-151207

股票名称: 立讯精密 股票代码: 002475分享时间:2015-12-08 14:42:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘亮
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 504 KB 分享者: son****ykj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件说明:立讯精密拟使用自筹资金不超过人民币8亿元参与认购台湾上市公司美律实业股份有限公司非公开定向增发普通股6,300万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资完成后,立讯精密将间接持有美律实业25.40%的股权,成为其最大单一持股股东,使公司扩大音频产品的生产规模及产品种类。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        整合Type  C切入声学领域:目前iPhone之耳机具有一独立的音源孔,目前Type  C具有整合音视频、电源、数据传输三大功能,判断未来于手机产品,充电孔将与耳机孔整合。立讯目前为type  C之领导厂商,同时供应苹果Lightening连接线,认为立讯将以Type  C为切入点,透过美律之声学基础,于耳机市场首度切入声学领域,后续透过美律于iPhone过往之认证积累,切入微声学领域,声学业务将于2017年起正式提供新的一波成长动力来源。  
        正式切入声学领域,维持买入评级:考虑2017年之前,获利同比增速维持于35%以上,目前宣布投资美律,正式进入声学领域,判断声学业务将于2017年起开始提供新的成长来源,预期30%上之年成长幅度有望维持,持续看好立讯未来之发展。基于(1)立讯于Apple之渗透率持续提高,正式切入声学领域,未来可能持续新增FPC、天线模组等新产品别。(2)Type  C将为未来消费性产品接口之共同标准,立讯居于全球领先地位,Type  C将成为未来2-3年之成长主轴。我们持续维持买入评级。  
        风险提示:Apple  watch销量不如预期、Type  C市场需求递延、Type  C良率提升速度低于预期          

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