■三大经济学原理在现实中的应用——2015  年终总结之一不知不觉之间，时至年末，年内我完成了从业以来的第一次工作调动，感谢家人的无微照料、感谢安信平台的全面支持、感谢高博的悉心指导、感谢投资者的理解关注，使安信固收团队能在一个平和的环境下完善盈利周期与债务周期嵌套模型，并系统回顾中美历史。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们相信该研究框架的解释和预测能力，在即将过去的一年里，我们的逻辑也从未发生过变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）观点方面，我们在全年坚定看牛债市的情况下，提示了3  月份的一波收益率反弹，在8  月初提出了一个坚定与三个不担心（坚定看牛债市、不担心通胀、不担心资本外流、不担心单纯的政府加杠杆），并在“8?11”汇改后明确提出“能想到最确定的事，是长端利率债走牛”。回头来看，全年唯一的一次遗憾是对5  月份长端利率债收益上行的理解不足。
        在此，我们将对2015  年进行总结并展望2016  年的债市，最为确定的仍然是长端利率债收益率的下行。作为总结的第一篇，我们将用三个经典的经济学原理（边际收益递减、供需决定价格、沉没成本）解释一些投资者关心的重点问题。作为一个彻头彻尾的理论派，我相信如果有哪些实践没有理论能够解释，只能说明我们的无知，而承认无知恰恰是人类一切进步的源泉。
        ■市场观察：股票市场窄幅震荡，债券市场收益率涨跌不一。
        周一股票市场窄幅震荡。货币市场利率涨跌互现，债券市场利率涨跌不一。国债期货上涨，可转债涨跌不一，离岸人民币大跌。
        ■备忘录：
        1、中国又出现一起信用债违约。四川圣达集团有限公司周一发公告称，公司生产经营业务受到冲击，资金流动性受到限制，发行总额3  亿元的“12  圣达债”未能按期足额付息及兑付回售债券本金。
        这是中国今年以来至少第七例债务违约。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。