事件: 中国人民银行(央行)12月7日发布的“官方储备资产表”显示,截至11月底,中国外汇储备规模为34382.84亿美元,较10月大幅减少872.23亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
1、年内第二降幅,威胁资金外流 11月的官方外汇储备大幅下降,成为年内仅次于8月降幅的第二单月外汇储备降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年8月,由于人民币汇率的中间价定价机制调整,当月外汇降幅高达939.29亿美元,创下历史记录,9月的外储也紧随着下降433亿美元,直到10月略微企稳。今年的外汇储备下降严重,主要原因在于国际汇率的大幅波动,一方面,人民币的主动贬值、美联储加息预期的升温,将资本外流的风险逐步放大;另一方面,由于美元的强势,其余非美元资产贬值较为严重,也直接加剧我国外汇储备的下降。考虑到我国庞大的外汇储备基数,未来的资金外流风险仍处于可控范围,不必过分恐慌。
2、美联储加息近,资产承压下行 年内最重要的汇率影响因素在于美联储加息的时间窗口。影响美国货币政策的重要指标之一就是非农就业数据。美国公布的非农就业数据在近两月表现良好,超出市场预期,其11月非农就业人口增加21.1万人,超过预期值的20.0万人,同时,10月非农就业人口从+27.1万人被修正为+29.8万人。因此,美国就业数据的优异表现,使得12月美联储加息的概率大幅提升,也对其余货币、大宗商品造成较大下行压力,比如黄金的储备也在近4个月连续下降,主要就是由于其保值功能受到强美元的影响而缩水。由于12月美联储加息窗口临近,非美元资产近日压力增加。
3、贬值空间仍在,外储仍将下跌 人民币未来的走势与宏观经济的强弱密不可分。考虑到明年全球货币政策将进入两极分化,而中国的货币政策大概率保持宽松,相对于美国紧缩的货币政策来讲,人民币的下行压力增加。预计由于美联储加息窗口的临近,人民币所承受的压力将进一步增加,随着美国开启加息周期,未来人民币仍有一定的贬值空间。由于此前人民币准备冲击SDR,而一个稳定的汇率将增加人民币的储备价值,因此国家稳定人民币汇率的意愿较强,在今年动用外汇储备使人民币汇率保持稳定。而明年的重要目标是推进人民币国际化,由于人民币将于明年10月正式进入SDR篮子,汇率稳定仍需大量的外汇储备来支持,预计未来的外汇储备仍将继续下跌。