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宁沪高速研究报告:方正证券-宁沪高速-600377-仍具备一定投资价值-090330

股票名称: 宁沪高速 股票代码: 600377分享时间:2009-04-02 11:15:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莹莹
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 448 KB 分享者: dd****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※主要收入来源车辆通行费收入2008年实现40.07亿元,同比下降5.15%;占总收入75.93%,同比下降3.62个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业利润降幅大于收入降幅主要系雪灾导致征收业务成本增加25.41%,油品销售等配套业务的成本上升26.17%,以及财务费用同比增加7.54%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而净利润降幅小于营业利润降幅主要系2008年公司所得税税率由33%调整为25%,减少所得税费用2.67亿元,同比下降34.73%。
※车流量增速大幅放缓。在区域经济放缓、年初冰灾、沪宁高速上海段扩建、动车组分流、路网变化、绿色通道和抗震救灾免费放行等诸多不利因素的影响下,2008年公司车流量同比仅增2.04%,较2007年大幅放缓。其中,核心路产沪宁高速车流量同比下降4.26%,为开通营运以来首次下降(扩建施工期间除外)。而苏嘉杭高速车流量录得26.89%的高增长,主要系2008年5月苏通大桥正式通车,分流了部分原来经沪宁高速无锡枢纽以东路段过江阴大桥的车流到苏嘉杭高速。
※货车流量占比基本稳定,单车收入下降。公司所有路段的货车流量占总流量的37.82%,与2007年持平;但各路段表现不同。占通行费收入比重较高的沪宁高速和苏嘉杭高速的货车占比均出现下降,外向型区域经济放缓为主要原因,同时,苏嘉杭高速还受到苏通大桥开通后禁行大货车的影响;货车占比的下降令二者的单车收入同比下降2.2%和9.5%。另外,宁连公里南京段受宁连高速分流单车收入大幅下降19.3%,广靖、锡橙、江阴大桥均下降1个百分点左右,只有312国道江苏段同比增长了5.4%。

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