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研究报告:招商证券(香港)-全球宏观经济每周观察(第38期):欧央行如期加码QE,2016年货币政策分化预期加剧-151207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-12-08 11:43:15
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋林,卢晓珑,赵文利
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,459 KB 分享者: glu****se 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        全球宏观经济每周观察(第38期)
        欧央行如期加码QE,2016年货币政策分化预期加剧
        与我们之前预期一致,欧央行在上周的议息会中宣布加码QE以对抗显著的通缩压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了将QE期限由2016年9月延长至2017年3月以外,欧央行进一步下调了存款基准利率10个基点至-0.3%,并增加了地方政府债券为符合购买资格的资产类别。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧央行加码QE为全球货币政策加速分化的重要一步。展望未来,美国、英国、日本及中国可能的货币政策变动将进一步增加全球货币政策的分化程度。
        美国与英国是面临收紧货币政策的两个主要发达国家。对于美国而言,11月份就业数据大致维持稳健。在就业数据公布之后,市场预期12月份首次加息的概率由75.2%上升至79.1%。我们预期美联储在12月份议息会宣布加息25个基点至0.5%的概率显著。总体上,我们预测美国在2016年底前共将加息4次,每次加息幅度为25个基点,年末基准利率将被提高至1.25%,而英国很可能紧跟美国的步伐在明年开始货币政策正常化进程。目前市场预期英国将于16年一季度首次加息,但英国央行则称加息将发生在2016年后期。
        与美、英两国相反,日本央行在可预见的未来将维持货币宽松。尽管安倍经济学致力于推行大规模的货币政策刺激,但经济增速与核心通胀水平却难见起色。由于全球通缩压力将持续对日本的通胀预期产生影响,我们预期日本央行或在2016年上半年采取行动,进一步扩大QQE政策刺激。另外,中国将继续维持较为宽松的货币政策以达到稳增长的目的。
        我们的中国宏观研究团队预测2016年将进一步降息2次。
        更为显著的货币政策分化将进一步推升美元指数,使得美元资产对于国际投资者更具吸引力。我们预期美国在2016年将继续跑赢其他发达国家,从而吸引更多的国际资本净流入。
        

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