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食品饮料行业研究报告:方正证券-食品饮料行业周报:大盘风格变换,看好板块防御价值-151206

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2015-12-08 11:10:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛玉虎,刘洁铭
研报出处: 方正证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 845 KB 分享者: 787****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        上周,申万食品饮料涨幅3.76%,跑赢上证综指(2.58%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块中,软饮料(11.35%)和葡萄酒(11.31%)领涨,乳品(1.14%)、肉制品(0.59%)、啤酒(0.24%)涨幅靠后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,黑牛食品(002387)领涨,涨幅达到27.44%。得利斯(002330)跌幅最大,下跌11.78%。此外,张裕A(000869)、中炬高新(600872)、泸州老窖(000568)、海天味业(603288)、洋河股份(002304)涨幅居前,均达到5%以上。
        1.整体观点:近期市场在多重不利影响下走弱,年底大盘风格面临切换,有回调风险,食品饮料板块防御价值凸显,建议关注价值型龙头白马股。
        2.酒水板块:目前处于春节旺季前的蓄势期,总体比较平淡,本月行业两大龙头召开经销商大会,静待消息面的变化!根据最新公布的行业盈利数据,白酒板块收入增速继续上行,1-10  月累计收入同比增长7.75%,葡萄酒增速略有下滑至8.55%,但进口酒保持高增速,啤酒行业增长2.41%但是量持续下滑。未来酒水行业增长的核心逻辑是:挤压式发展下的行业集中度提升、消费升级。
        3.大众品板块:板块基本面依然比较平淡,1-10  月份乳制品行业收入增速累计同比增长2.42%,与9  月持平,但随着基数抬高利润增速继续下滑至7.36%;肉制品行业收入增速下降至6.9%,利润同比增长8.88%。
        酱醋调味品行业收入同比增长10.46%,利润同比增长20.65%与前期持平。在CPI  整体低迷的情况下大众品企业收入增速提升较为困难,而成本端后续下降空间有限,行业促销竞争却日趋激烈,利润增长高于收入增长的状态不可持续。关注创新能力强,具备新兴消费属性的个股。
        4、本周重要行业新闻:
        1)本周国内葡萄酒又一龙头威龙股份(A14186)通过IPO  审核,推升葡萄酒板块热度。今年葡萄酒行业增长强劲,1-10  月葡萄酒进口量累计同比增长43.5%,进口葡萄酒已经占到国内葡萄酒市场容量的33.36%。
        2)本周泸州老窖(000568)发文重拳治理价格,暂停国窖1573  以及窖龄、特曲向线上电商的供货,体现了公司对价格和战略推进的坚决态度,以及对今年主要品类业绩达成的信心。
        5、个股推荐及配置逻辑:市场回调背景下,食品饮料业绩能持续增长、现金流好,配置价值凸显,两个维度优选个股:
        1)价值股配置龙头:基本面持续走好的贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)、张裕A(000869)、海天味业(603288)、伊利股份(000895)。
        2)基本面+弹性配置:老白干酒(600559)(增发落地,业绩释放+并购重组)、泸州老窖(000568)(中高端酒市场恢复,业绩弹性大)、安琪酵母(600298)(收入利润高速增长,外延发展空间广)。另外关注转型婚庆市场的今世缘(603369)。
        6、风险提示:
        1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期;2)食品安全问题
        

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