事件﹕
        新世界中國地产(917  HK)入账  65  億港元的出售收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        概要﹕
        (1)  新世界中国(5.21,  0.04,  0.77%)地产是新世界发展持有  70%权益的子公司，向恒大出售  3  个项目，作价人民币  135  亿元或  164  亿港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三个项目分别位于海口、武汉和惠阳。
        (2)  根据恒大的公告，项目公司经现金调整后，海口、武汉和惠阳的平均价值分别为人民币  2,800  元/平方米、人民币  3,500  元/平方米和人民币  1,100  元/平方米。
        (3)  首次支付金额将为人民币  31.5  亿元，在交易完成时支付，之后分四期付款。
        (4)  出售收益为  65  亿港元，45  亿港元归属于新世界发展。
        分析﹕
        (1)  我们认为这对新世界中国地产非常利好，是重大的出售事项，占市值三分之一。
        (2)  我们认为，调整后的平均价值符合公允价值。换句话说，新世界中国地产能在无需折让的情况下实现其资产价值。(3)  这也符合管理层的预测，继去年否决私有化建议后，新世界中国地产将专注于资产周转率和实现价值。
        (4)  我们预计新世界中国地产总资产占净负债率将从2015年6月的45.5%大幅改善至<20%(计入  100%作价后)。
        (5)  尽管我们同意新世界中国地产可能会继续在各大城市寻找土储，我们认为公司的重点应继续在于执行力，而不是再投资，理由是公司在出售后仍持有超过  1千万平方米的住宅开发土储，是去年销售的  8  倍。
        (6)  另一方面，我们相信新世界发展将有更多土储机遇和更有效地利用资本。因此，我们认为新世界中国地产应考虑在出售后支付特别股息。
        (7)  我们维持新世界发展“长线买入”评级，目标价  8.90  港元，较  19.76  港元的资产净值折让  55%。