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保利联合研究报告:方正证券-保利联合-002037-民爆行业龙头乘势风生水起-090327

股票名称: 保利联合 股票代码: 002037分享时间:2009-04-02 11:00:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张正华
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 341 KB 分享者: ft2****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  受益产品提价和并购整合,公司营业收入较大增长:公司受益于2008年8月20日起,国家民爆器材产品基准价提高30%,上下浮动区间扩大为15%,公司相应各类民爆器材产品价格在国家基准价的基础上再提价15%,以及公司并入甘肃久联公司雪松分公司-5月收入和贵州联合民爆器材经营公司两家子公司收入,使得公司营业收入同比增长31.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司被认定为高新技术企业,预计2009年抵扣所得税约900万元:公司2009年1月20日公告,被认定为高新技术企业,从2008年起三年内所得税将按照15%的比例征收。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但年算仍为25%。我们预计公司2009年将抵扣所得税,金额为900万元左右。若计入2008年利润,公司每股收益增厚0.07元左右。
  公司主导产品炸药毛利率保持稳定,2009年可能较大提高:公司主导产品炸药占主营收入比例为78.75%,毛利率保持稳定,为32.62%。2009年随着主要原料硝酸铵较大幅度的降价,而公司产品将享受全年涨价,预计公司毛利率可能会较大幅度的提升。
  公司产能将持续扩大:目前公司产能达到15.9万吨,占据贵州省民爆行业70%的市场份额。公司思南异地改造年产12000吨改性铵油炸药生产线、贵州久联8000吨粉状乳化炸药生产线等都将在2009年释放产能。此外公司2009年还将建设九八五五12000吨膨化硝铵生产线和贵阳久联12000吨膨化硝铵生产线。未来公司产能将持续扩大。

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