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研究报告:安信证券-主题投资的道与势,创新改革并行-151207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-12-08 09:59:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐彪,江金凤
研报出处: 安信证券 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 1,273 KB 分享者: ncu****ian 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■报告摘要一:主题投资是结合政策、产业、事件、市场偏好和风格于一体的热点投资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主题投资起源于上世纪80  年代,国内资本市场近几年对主题投资的关注度也不断上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主题热点层出不穷,主要可分为宏观主题、政策主题、产业主题和事件主题。近几年A股主题表现出色,是推动市场上行动力之一,也是投资者取得超额收益的法宝。作为策略研究的重点,本篇报告主要对我们此前的主题研究进行一个梳理和展望。
        ■报告摘要二:主题投资遵从自上而下,跟踪核心驱动因素的变化,选择主题投资目标,然后择时买卖。主题投资目标的选择要考虑主题的持续性和上涨空间,因此选择的主题应该符合自上而下支撑强(政策支持力度大),未来发展空间大(弹性高)等特点,对于产业主题要选择空间大且符合国家转型方向(短期难以证伪)的主题。
        鉴于我们现在处于互联网信息爆炸时代,信息传播效率大幅提高,热点主题能迅速地Price  in,只有及早发掘热点提前布局才能获取较大的收益,因此前瞻性特别重要。我们每周都会对近期的重大政策和事件进行跟踪和预判,以此作为跟踪核心驱动因素变化的重要前瞻途径之一。
        ■报告摘要三:主题作为市场的一个重要组成部分,买卖时点除了关注核心驱动因素的变化,其表现和操作时点也离不开市场的大环境。根据我们的统计分析,主题在上涨市中表现最好,在上涨市和震荡市中取得正收益的主题个数占比超过77%,且震荡市中投资大主题可获得明显的超额收益,但在下跌市中除非比较确定的主题,否则参与意义不大。对于主题的买卖时点除了关注核心驱动因素的变化和市场的趋势外,也要重点关注市场的预期差。特别对于卖的时点,除了市场出现系统下行风险,也要关注利好兑现时的即时撤出(此时预期兑现或者是无正的预期差)。结合市场的大环境,主题投资也存在明显的日历效应,也需关注。根据我们的统计结果,主题在一季度和三季度表现相对突出,因为一季度流动性较充裕市场上行概率较大,三季度催化剂较多。从主题的历史表现总结看,个别主题投资具有规律性,如环保、高送转等主题在四季度表现较好。
        ■报告摘要四:目前稳增长、宽流动性和转型的大背景为主题投资提供了较好的市场环境。顺着上面的主题分析思路,未来的主题投资机会在哪?2016  年作为十三五规划的开局之年,五中全会已经为十三五规划做了布局,国家自上而下的规划将为未来的主题投资提供指引。根据十三五创新发展的理念,未来关注有效稳增长(智慧城市、海绵城市)、创新(智能制造、新能源汽车、互联网+、大数据、虚拟现实)与改革(国企改革、军工改革)三条主线的主题。
        ■风险提示:  市场下行风险
        

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