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建峰化工研究报告:国信证券-建峰化工-000950-二化项目受事故影响不大,公司成本优势较为明显-090402

股票名称: 建峰化工 股票代码: 000950分享时间:2009-04-02 10:42:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱伟
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 126 KB 分享者: cao****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  处于天然气资源富集区域,成本优势较为明显
公司处在天然气资源丰富的川、渝地区东部矿区,天然气的供应和运输具有一定优势,拥有自建长达82  公里的输气管线,直接接通中石油的川东气矿;而年底投产的80  万吨尿素“二化项目”将直接接通中石化川东普光气田。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
普光气田目前是四川最大天然气田,预计将于09  年中期投产,公司已与中石化签订5  亿立方计划内用气协议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于长期以来,建峰化工与上游天然气供应商建立了深厚的“互惠互利”关系,同时也得益于重庆市政府的大力支持,公司拥有较为明显的成本优势。当前用肥旺季,川内化肥企业生产装置普遍受天然气供应不足的影响,负荷率最多达到90%左右水平,而公司当前能够满负荷生产,负荷率达到105%。公司目前的产能为52万吨尿素,由于天然气供应充足,以及持续的技术改造,实际产量达到55-60万吨左右。
公司目前一期化肥项目所需天然气是与中石油签订的,大部分按化肥用气的价格进行结算,价格相对较低,价格不到0.80元/m3(井口价),二期尿素所用天然气由公司、重庆市政府、中石化统一协商,目前中石化已经承诺保证公司天然气用量,价格尚未签订。但在天然气供应紧张的情况下,预计二期天然气价格将会上升到1.00元/m3以上。
建峰化工过去几年产品毛利率的情况来看,其成本优势体现得较为明显,比行业内代表性公司的平均水平高出3-8个百分点:

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