投资要点：
        上周天气因素对航空的负面影响有所缓和，表现在主要枢纽机场流量增速环比前一周开始反弹，其中首都机场、浦东和虹桥反弹最大，而中东部以及中南部二三线机场流量也出现回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从RPK  角度看，行业整体运营格局没有太大变化，内线维持温和增长，主要以维持运营效率为主；外线继续开疆辟土，以短期客座率和票价换取市场份额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最新订座情况显示，7  天至3  周行业订座同比基本持平。
        上周金融、地产崛起，随后石化双雄也有所表现，我们预期的航空股速涨并未出现。我们认为，投资者对于美国即将开启加息周期，以及人民币加入SDR  后进一步出现明显贬值仍有预期，认为这可能是横在航空股头上短期主要的不确定因素。我们尊重市场的判断。从基本面角度看，淡季运营平稳以及后续订座情况稳定，叠加估值低和机构持仓少，可能也是“No  bad  news  is  good  news”。
        未来随着春运以及迪士尼效应的渐渐预热，若营业外因素扰动能明显缓和，预计航空板块会有一波像样的行情。
        航空需求分析：我们对11  月28  日至12  月4  日的航空数据进行跟踪。行业整体、国内、国际航线旅客总周转量（RPK）同比增长13.4%、8.0%和35.4%，增速分别比前一周上升2.5、上升3.0  和下降0.4  个百分点。上周国内线的增速比上上周有明显的反弹，需求水平回升至8.0%的水平，而国际线则持续稳定增长（大于35%）。虽然航空业进入传统淡季，但行业整体需求维持10%以上的增长趋势在中长期没有改变。
        航空供需分析：行业整体、国内、国际的ASK  与去年同期相比分别增长15.9%、8.5%和45.2%，国内线增速环比上升2.7  个百分点，国际线增速环比则下降6.4个百分点。上周行业、国内、国际客座率同比分别下降1.7、下降0.3  和下降5.1个百分点，分别达到75.9%、78.4%和70.0%。上周国内线需求反弹（8.0%），同时运力投放环比前一周也有所回升（8.5%），国内线客座率水平与去年同期略有下降（0.3  个百分点），供需结构总体匹配。国际线需求增速略有下降但仍然维持35%以上的增长，运力投放过快的问题虽然比上上周有所缓解，但增长率仍然在45%以上水平，近期并没有放缓趋势，各航空公司国际航线网络的布局节奏加快，国际线供需不匹配的现状仍没有改变，客座率水平出现明显下降。
        从目前最新的订座跟踪看，国内线和国外线的订座率总体上与去年同期持平。
        航空效益分析：业整体、国内和国际航线剔除燃油影响的客公里收益同比分别下降2.7%、上升0.6%和下降10.8%（前一周为分别下降2.2%、上升1.3%，和下降11.2%）。上周行业整体、国内、国际航线总客票收入分别同比上升3.0%、下降0.2%和上升20.1%。
        风险提示：需求增速不达预期。