宏观经济增长反弹是大概率事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2月份公布的宏观数据总体体现的是喜大于忧，尽管出口大幅下滑，但反映内需的投资、消费仍呈现较快增长，并推动工业生产环比反弹，先行的融资指标（信贷、债券发行）更成为全年经济走好的重要支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　去年年末普遍忧虑的房地产和外需出现转暖迹象。尽管两个指标仍然疲弱，但房地产销量提升将有助于未来其投资出现复苏，而外围经济极为宽松的财政和货币政策将使其经济在09年触底并呈现一定的低增长，从而避免出口进一步恶化。
　　通胀问题仍取决于国内信贷水平。外围国家宽松的货币政策目前来看并不能够对中国的流动性有更大的推动，但由于国内信贷快速增长，我们估计未来3-6个月通胀环比转正的可能很大。
　　二季度资金供给较为宽裕。在不考虑到期央票和央行公开市场操作影响的情况下，二季度资金供给大约为4000亿左右，资金需求大约为2400～2500亿左右，流动性较为宽裕。
　　二季度国债发行计划并未改结论。我们根据二季度发行计划匡算09年的长债供给同比增长25%，而实际配置需求可能呈现个位数增长，无法形成推动长端下移的主要动力。此外，二季度发行计划显示09年短期债券供给也将大幅上升，这对短端也形成一定压力。
　　收益率曲线长端相对价值难以攫取。尽管收益率曲线10s2s斜率达到186BP，但是从宏观经济、通胀预期以及经济周期角度考察，目前的收益率曲线斜率属于合理水平，长期端并无特别投资价值