核心观点：鸡周期大反转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期种鸡存栏持续回落，并将降至历史低点；父母代鸡苗、商品鸡苗、终端毛鸡开始从低点涨价；上游成本端的持续下降，以及恰逢法国禽流感导致闭关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）种种迹象表明新一轮鸡周期已经开启，行情将贯穿2016  年全年。股价已经进入上涨通道，建议持续买入。
        鸡周期逻辑框架：相对独立于猪，供给出清驱动下一轮行情。过往畜禽产品的周期驱动主要来自需求端。经济周期带动大部分商品，包括畜禽产品波动。本轮周期需求低迷，无法驱动新一轮上涨周期。周期逻辑转为供给出清驱动的行情。黄鸡、生猪已经在14、15  年率先供给出清，走出独立行情。根据养鸡行业的供需情况，我们认为16-17  年将是养鸡景气大年。
        供给端见底：2016  年供给端将比2009  年低点再下降20%以上。（1）根据种鸡的生长周期和代际关系，我们可以根据祖代种鸡当月引种量预测在产祖代鸡存栏、在产父母代鸡存栏以及终端供给。（2）15  年祖代鸡引种已经距离高点下降50%以上，并且由于封关，在2016  年上半年还将出现一次空白期。（3）在产祖代存栏已经到达2009  年的历史低点，推测未来6个月还要再下降20%-30%。在产父母代存栏已经开始下降，推测未来6个月也要下降至历史最低点附近，年底再下降约30%。（4）参考生猪供给端比上轮高点低25%，比历史最低点低15%。我们认为白鸡产能去化已经非常充分，供给端压倒性的成为下一轮牛市的最主要驱动力。（5）强制幻羽、冻鸡库存等干扰因素，由于体量较小，虽然会影响具体时间点的判断，但不会影响大趋势。
        需求端：走出低谷，稳定缓升。需求端从12  年开始，遭受了反腐、经济下行、各种疫病、食品安全的打击。我们认为现阶段已经逐步企稳。白鸡需求端的下降预计比生猪幅度更大，但由于供给端的下降已经取得压倒性的优势，因此我们认为未来供需缺口足够支撑一波牛市。
        投资建议和标的：养鸡公司皆可配臵。我们预计养鸡板块行情将贯穿2016年，当前时点即可买入。综合考虑高点估值、股价涨幅等。我们首推龙头圣农发展，弹性小票包括益生股份、民和股份、仙坛股份。
        风险提示：疫病因素，价格波动大，涨价具体时间点不确定。