投资要点:
推荐组合:南方泵业(300145)、巴安水务(300262)、聚光科技(300203)、清新环境(002573)、菲达环保(600526)、龙净环保(600388)、理工监测(002322)、维尔利(300190)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场表现:本周环保板块下跌0.33%,整体市盈率46.26倍;沪深300上涨3.39%,整体市盈率13.1倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:政策业绩共振,关注超额收益:1)业绩增速领先,三季报13家业绩翻番;2)政策提高(价格机制改革重点强调环保,生态文明首入五年规划),十三五打开新空间!3)估值切换(2016年32倍)。十三五下政策新空间+行业业绩高增长+相对滞涨将有望催生超额受益,建议继续关注:1、环境监测站点下沉+VOCs:聚光科技、理工监测;2、环评小鲜肉:南方泵业估值提升可期,环评轻资产现金牛,掌握最前端资源天作之合,预期差不断弥合;3、雾霾继续,超低排放:清新环境、龙净环保、菲达环保;4、十部委发文推农村垃圾治理,万亿市场:关注负面信息消化完成,沼气商业模式正在形成的维尔利。
最新观点:《生态环境损害赔偿制度改革试点方案》印发,2020年建设完善的生态环境损害赔偿制度,《方案》强调环境功能价值、权责明确,破解"企业污染、群众受害、政府买单"困局。京津冀三地环保厅局日前正式签署了《京津冀区域环境保护率先突破合作框架协议》,将从联合立法、统一规划等10个方面共同改善区域生态环境质量,三地环保一体化更进一步,联合监测和环评会商更促监测和环评企业发展。推荐收购环评龙头中咨华宇的南方泵业,拥有环境综合治理示范项目的巴安水务,智慧环保先行者聚光科技。
公司动态:盛运环保与国开金泰设立50亿并购基金;兴源环境中标24.1亿九江市柘林湖湖泊生态环境保护PPP项目;启迪桑德签3.7亿餐厨垃圾项目;富春环保2015年员工持股、董事长增持完成,持仓均价为分别为11.78元和13.32元。
行业要闻:国务院印发《生态环境损害赔偿制度改革试点方案》;国务院常务会议要求2020年前全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造;《京津冀区域环境保护合作框架协议》签署;《重点流域水污染防治项目管理办法》发布。
本周报告:聚光科技深度-智慧环保决胜大环境:1)智慧环保模式需要一体化打包,公司布局水气土全系列监测完美解决地方政府痛点;2)拿下城池后公司可将重资产低毛利的部分分包,相对监测订单扩大十倍,更应享龙头估值;3)VOCs、重金属,任何一个新增量都会带来高额的"预期差弹性"!环境质量考核趋严、垂直管理、上收监测权、流域治理以及第三方运维带来了环境管理体系的全新时代。公司定增后外延已经开启,收购安谱和三峡之后,仍将有8亿可用现金在手,上调2015-2017年EPS至0.58、1.02、1.51元,对应PE 60.52、34.41、23.25倍,维持"买入"评级。
近期重点关注:继续关注上市公司订单;行业方面关注土十条、环保"十三五"规划进展。
风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。