2008  年业绩符合预期
公司近日发布2008  年年度业绩报告，业绩符合凯基预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年报显示，2008  年全年公司共实现销售收入人民币22.8  亿元，同比增长39%，增速较07  年的55%下滑近16  个百分点；实现营业利润人民币8,030  万元，同比衰退13%；净利润实现数为人民币6,500  万元，同比衰退11%，实现EPS  0.60  元（完全摊薄），符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司08  年处置潮州新华都购物广场有限公司70%的股权，产生损失325  万元。若扣除非经常性损益后的净利润为6,521  万元，同比增长43%。公司计划向全体股东每10股派息2.5  元（含税）。2008  年，公司新增门店14  家，关闭门店1  家，新增经营面积8.6  万平方米，门店增速有所下降。截止至2008  公司共拥有门店48  家，门店面积达31.4  万平方米。
2009  年业绩压力较大，一季度利润率难免下挫
超市类企业在09  年均面临较大的业绩增长压力，一方面老门店的同店增速在上半年难有改善，预计将持续为负；另一方面，由于宏观经济不景气，前两年新开门店的培育期均会加长。展望一季度，在销售局面不利的情况下，各商家难免竞相降价，我们预估09  年1Q  的毛利率将较去年同期有所下滑，而同店收入增长更是难以企望，因此，不排除一季度业绩同比衰退的可能。
公司评价与投资建议
综上，我们预估公司2009-2011  年EPS  分别为人民币0.69  元，0.90  元和1.23  元，基于09  年较大的业绩压力，维持目标价17.5  元，评级维持「持有」。