宏观
        宏观周报观点：欧洲央行再度降息延长QE  时间但维持月度QE  规模不变
        上周欧洲央行决议下调存款利率10  个基点至-0.3%，维持主要再融资利率0.05%，维持隔夜贷款利率0.3%；宣布延长QE  时间由2016  年9  月至2017  年3  月；扩大资产购买的范围，但维持每月购买额在600  亿欧元不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、上调经济增长预期
        会议强调此次宽松是为了确保通胀率向略低于2%的目标回升，太低的通胀率将使经济面临意外的通缩风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        与此同时欧洲央行9  个月以来首次上调了经济预期，具体来说，欧央行将2015  年GDP  预期从此前的增长1.4%上调至1.5%；维持2016  年GDP  预期在增长1.7%不变；将2017  年GDP  预期从此前的增长1.8%上调至1.9%。欧央行维持2015  年欧元区通胀预期在0.1%不变，预计2016  年为1.0%，比此前预期低0.1%。
        2、宽松力度不及市场预期
        此次会议前夕市场预期降息幅度会在10-20  个基点，每月购债规模上调至750  亿欧元。最后欧洲央行会议的结果仅确认了最低限度的宽松政策，降息幅度在预期范围的低点，且未调整主要再融资利率；资产购买计划时间仅从2016  年9  月延长至2017  年3  月，但没有增加每月的购债额度。
        3、美联储加息将推动欧美政策分化
        从结果上来看此次欧洲央行宽松不及预期，上调经济的预期展望也说明欧洲央行对经济的预期并不像市场认为的那样悲观，德拉吉讲话认为，宽松政策对经济的刺激效果好于预期。另一方面，最新的美国经济数据好于预期，美联储加息预期升温，欧美货币政策将出现分化。
        研究员：谭淞
        开启反弹模式——债券市场周报（2015.11.30-2015.12.06）
        债市综述：信用债收复部分失地。本周，继利率债继续反弹外，信用债除短融/超短融外，收益率全线下行。
        下行的原因，一是IPO  重启后调整基本结束；二是年底资金充足，虽然有打新，但无论银行间还是交易所，资金利率稳中有降，央行货币政策工具组合拳护航流动性；三是人民币加入SDR，对人民币储备预期增加，人民币资产看好；四是近期股市调整，债券市场资产配臵动力上升。债市开启新一轮反弹，但在年底行情压力以及信用时间风险爆发密集化，预计上涨空间有限。
        l  一级市场：发行继续缩量。一级市场共发行各类债券3189  亿（含同业存单），继续缩量。其中国债381亿、地方债504  亿，政策性银行债210  亿、商业银行次级债6  亿，企业债72  亿，公司债69  亿、中票132亿，一般短融76  亿、超短融368  亿、定向工具37  亿，资产支持证券11  亿。根据Wind  初步统计，下周各类债券发行2392  亿。