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中国联通研究报告:大通证券-中国联通-600050-2008年报点评-090402

股票名称: 中国联通 股票代码: 600050分享时间:2009-04-02 10:13:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 程思琦
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 272 KB 分享者: zh****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●  2008年中国联通实现营业收入1751亿元,同比下降5.7%,总利润449亿元,增长56.8%,归属母公司净利润197亿元,增长109.4%,其中持续经营业务实现营业收入1527.6亿元,同比下降0.8%,营业利润54.1亿元,下降75.1%,总利润74.8亿元,下降71.8%,归属母公司净利润34亿元,下降61.3%;终止经营的CDMA业务收入为224亿元,同比下降29.5%,利润总额为374亿元,同比增长17倍,归属母公司净利润为163亿元,同比增长26倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为0.931元,其中来自持续经营业务的每股收益为0.161元,扣除非经常性损益后每股收益为0.065元;每股净资产3.32元,分配预案为每股分配0.0672元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
●  我们看到联通08年业绩的增长主要来自于出售CDMA带来的收益,此外公司计提了无线市话业务122.5亿元的减值准备,是导致持续经营业务利润大幅下滑的主要原因。
●  报告期内,公司持续经营业务成本同比增长2.28%,销售费用同比增长2.1%,管理费用增长8.75%,财务费用同比下降27.7。
●  我们认为电信重组将有利于新联通在全业务运营及3G时代获得优势竞争地位,同时看好中国联通的中长期发展潜力,但短期内由于CDMA业务的出售及联通GSM业务和网通业务增长的乏力,加上3G业务尚处于网络建设和业务培育期,全业务运营带来的业务创新机遇还需要时间培育,加上中国电信的加入使得移动运营市场竞争更加激烈,因此中国联通短期内将会面临相当的增长压力,我们保持对公司的“中性”评级。

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