策略摘要:
投资策略:
整体来看,铜基本面偏弱现状已在近期铜价连续下挫过程中风险得到释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期虽然市场呈现全面悲观,但实际铜价向下打压空间有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)加上炼厂持续发布减产新闻,暂时来看铜价进一步走弱创新低可能性偏低,短期我们维持暂不看空铜价观点,操作上建议以观望为主。
重要的变化:
1. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12 月4 日)公布的周度报告显示,截至12 月1日当周,对冲基金和基金经理增持COMEX 铜期货及期权净空头头寸,铜净空仓升至两年半高位。COMEX 铜投机净空头头寸增加6979 手,至36893 手,为2013 年4月以来最高位。
2. 本周铜精矿市场继续平稳,冶炼厂采购意愿继续低迷,现货干净矿TC 继续稳定在105-110 美元/吨,混矿价格130-140 美元/吨。长协谈判继续僵持并无太大进展。
本周展望:
现货方面,本周进入12 月,持货商挺价心态浓,且有大贸易商入市收货,市场周初即转为全面升水,且逐步上行多报升水60 元/吨-升水120 元/吨,但周末时随着沪伦比值的修复,进口亏损逐步缩窄,至周四、周五铜进口现货已出现微利,报关进口货源增加,进口铜集中到货,供应显宽裕,且盘面重心连续下移后,保值盘获利,换现意愿更强,升水腰斩于平水~升水60 元/吨,全周投机商成交活跃,下游买兴谨慎。由于长期进口铜现货处于亏损,进口亏损修复仅在本周后期,故内贸市场流通量减少,SHFE 周库存显示大幅减少至172522 吨,减少14630 吨。此外,在炼厂发表联合声明减产后,炼厂存在一定程度惜售挺价现象,谨慎逼仓风险,关注现货市场升水的表现情况。
消费面,据国家统计局公布数据显示,1-10 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额48666 亿元,同比下降2%,降幅比1-9 月份扩大0.3 个百分点。其中,有色金属冶炼和压延加工业下降4.8%,随着铜加工行业利润的减弱,近期铜价下跌之后,下游采购呈现僵持,企业在利润下降,资金周转率存在压力下,无意增加库存,订单是补货的主要因素。SMM 调研显示,11 月电线电缆企业平均开工率为79.44%,环比上升0.7%。虽然从天气状况来看,各地进入电力室外施工的淡季,但大型企业的开工率以及后续订单状况保持平稳。从其对12 月线缆订单的观点来看,有91%的企业表示订单将维持平稳,仅有9%的企业表订单会有所减少。由此可见12 月消费面的进一步弱化暂时无法断言,总体下游企业判断维持平稳可能性较大。
风险点:
1、美元指数进一步高举高打,突破100 整数关口后加速上行。