策略摘要
        基本逻辑：慢牛格局提供支撑，关注美联储加息传导影响：从中长期看，央行宽松政策继续维持，PMI等经济数据低迷表明经济下行压力依然较大，宽松政策不会缺席。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着年底资金压力的增加，不排除央行继续通过宽松政策缓解流动性压力的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，美联储加息时点的临近已经开始推动美债收益率大幅上涨，国际市场传导影响将在未来两周不断加大，而国内已然跌至较低水平的债券收益率进一步下跌的空间有限。
        如此一来，国内股市、债市、汇市将跟随国际市场联动。因此，中长期看来货币政策持续宽松是债券牛市的有力支撑。但期债市场能否突破短期的震荡区间还需要例如央行双降这类的更强力的推动，否则债市将在国际市场利空风险传导的过程中维持区间震荡走势。
        本周展望：
        上周美国公布的就业数据好于预期，继续加强12月中旬美联储加息的可能性。美国两年期国债收益率触及2010年5月来最高的0.994%，10年期美债收益率升幅为两年来最大。同时，中国国债的收益率已经较低，配置价值在减弱。接近年底的资金压力压力也将使得债市面临波动风险。Hibor利率上周的大幅波动体现了人民币离岸流动性的紧张，是否对在岸流动性产生影响将会很大程度下引导本周期债价格在震荡区间的走势。目前看来，年内央行将继续维持宽松政策，本周面临800亿元逆回购到期，预计公开市场操作将继续大规模进行。因此，基于期债价格年底前维持区间震荡的预期，目前在前期高点下方期债市场将面临较大的上行阻力，建议投资者继续保持谨慎观望。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会和宽松政策变化。
        策略建议：谨慎观望，跟随IRR波动高抛低吸关注因子：
        1.  央行是否双降；
        2.  美联储议息声明和各国货币政策变化3.  地缘格局变化：土俄局势是否恶化；4.  国际债市收益率和避险情绪变化；5.  股票市场成交情况；
        6.  金融债需求，一级市场表现。
        策略风险点：
        1.  双降幅度大，资金利率迅速下行；2.  美联储加息预期降温，债券收益率维持低位；3.  地缘格局紧张化，避险情绪继续升温；4.  股票市场波动剧烈，引发股债联动；5.  地方债规模庞大，资金挤占效应增加；
        6.  国际债市收益率大幅走高、美联储加息引发资金外流等。