■上周回顾：过去一周，上证综指、中小板指、创业板指急跌反弹，分别上涨2.58%、1.71%、1.61%；两市成交额继续衰减，并回落至8000  亿左右的的规模，同时融资融券余额也出现回落；本周在地产产业链等蓝筹股的带动下出现了超跌后的反弹，但量能的萎缩和增量资金的短缺成为短期之虞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■市场趋势判断：短期内在创业板面临获利回吐的压力，蓝筹股无法获得足够增量资金支撑的情况下，我们认为短期仍有震荡之虞。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        10  月工业企业利润和国有企业利润仍然没有任何起色，短期内分子的企业盈利和分母的无风险利率仍然是一对相互平衡抵消的因素，投资者仍然会将关注的焦点锁定在风险偏好和资金面的情况。而十二月开始，投资者会对一系列影响风险偏好和资金面的因素产生预期并作出反应：
        （1）SDR  预期兑现叠加美联储几乎锁定12  月加息，资本外流和新兴市场风险资产的压力大概率对市场风险偏好造成影响；
        （2）7  月初发布的救市政策要求大小非半年内不准减持，1  月初大限将至，高位减持可能带来资金面的压力；
        （3）12  月至明年1  季度大约有130  起定增解禁，是过去一年的总和，叠加IPO  重启，同样带来资金面的压力；
        但同时也必须指出，以上几方面负面的因素大都是相对短期的心理影响和预期的提前反应，不会对市场造成系统性的影响，同时政策对于市场的呵护早已昭然若揭，因此短期震荡但幅度不会太大。
        ■市场风格判断：我们对风格转换维持相对谨慎的态度，12  月配臵金融、地产更多的是防御性的选择。
        总结来看，本周以地产产业链带动的蓝筹股反弹无非是基于以下几方面的预期：对中央经济工作会议的房地产去库存政策使明年房地产市场有所起色的预期、对未来资金配臵（明年保险、社保、MSCI  配臵大盘蓝筹）的预期、以及对于年底公募基金排名博弈的预期。
        我们认为，除去排名的博弈无法把握以外，前两个预期的可能兑现时间大概率都在明年，因此很难使大部分投资者在短期内都堵上自己手中的筹码。回顾今年两会到430  会议之间的情况，当时决策层的表态使投资者对稳增长充满期待，同时大宗价格快速反弹，但5、6  月的高频数据和二季度的经济数据很快证伪了这一预期，随后大宗价格继续暴跌。因此我们相信这一次市场更倾向于在有十足把握的稳增长预期中赌上手中的筹码。
        另一方面，监管层去场外杠杆的决心已经不用质疑，在增量资金入场困难的情况下，蓝筹的整体行情很难持续推进。
        ■配臵建议：
        1、农业：基本面景气叠加农村经济工作会议的预期。
        2、环保：冬季供暖加剧北方雾霾天气。
        3、金融、地产：基于12  月份可能的震荡加剧，防御性思维的配臵。
        4、智慧城市：年初以来我们一直强调稳增长的关键在于有效投资，根据对于近期政策的跟踪和分析，智慧城市很可能成为下一个有效投资的落脚点。
        5、互联网金融等：12  月16  日乌镇世界互联网大会召开在即
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          ■风险提示：汇率问题生变、资本外流加剧等