市场观察：
        1、【进口大豆】需求方面，根据12  月3  日USDA  出口销售报告，截止11  月26  日当周，当前年度市场，美豆周度净销售87.8  万吨，上周销售117  万吨，其中对中国周度净销售52.1万吨，较上周75  万吨大幅减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆周度出口为200  万吨，上周为191  万吨，当前市场年度累计出口1958  万吨，上年同期2032  万吨，当前作物年度的大豆累计销售3226  万吨，去年同期为3831  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因为销售落后的原因，出口速度也开始放缓，主要原因是对华销售依旧落后去年约550  万吨。当周对华销售情况不乐观，本年度对华未装船量保持低位499万吨，去年同期为1019  万吨。巴西11  月1  日-22  日出口大豆100  万吨，去年同期仅10  万吨。
        供给方面，从12  月底前将到港的南美大豆数量来看，南美大豆对美国大豆的挤出效应非常明显，按照美国农业部预计中国2015/16  进口8050  万吨大豆估算，美豆的出口未来很有可能会向下调整。阿根廷大豆的出口关税将从2016  年起每年下调5%，这些大豆会对市场造成一定的冲击。从长远看，由于大豆出口关税的逐年降低，未来阿根廷大豆用于国内压榨和出口的结构或许会发生变化。南美种植方面2015/16  年度巴西种植面积预计增加100  万公顷，达到3310  万公顷，阿根廷农业部预计阿根廷大豆种植面积增加80  万公顷，达到2060  万公顷，受益于厄尼诺天气，南美大豆倾向于高单产。
        南美的种植情况有所好转，近期美豆反弹，升破900  美分，主要受豆油价格大幅反弹的支撑，建议中长期仍旧以偏空思路对待。
        2、【棕榈油】马棕油11  月库存将达到创纪录的283  万吨，月度产量204  万吨，产量增加，库存攀升和需求疲弱导致此前预期未兑现。受干旱影响，市场普遍下调了棕榈油产量增长的预期，但是并不认为厄尔尼诺会导致减产。印尼的生物柴油政策在面临油价低迷的情况下，也面临较大的财政压力，政策执行力度还很难预测。24  度精炼棕榈油，今日新加坡现货商给的南方港12  月船期CNF  报价是545  美金，较上日下跌5  美金，折合进口成本约4410  元，倒挂约50  元。3  月船期的棕榈油报价565  美金，对5  月大连盘面进口盈利约30  元。
        在季节性减产和干旱的影响下，预计10-11  月底是马来西亚棕榈油库存的高点，明年3-4月是库存的低点。当前油脂市场主要的交易因素就是厄尔尼诺对棕榈油产量的影响，其次是北美大豆销售和南美大豆的种植情况。油脂供给充裕的局面暂看不到改变的趋势，目前受益于美豆反弹，大连盘面价格已经反弹，关注12  月马棕油报告减产及库存情况。