摘要
        首先，人民币加入SDR，提升了中国的经济地位，使中国在国际地位上得到进一步的认可；其次，人民币加入SDR  有助于扩大金融业开放、企业走出去和推动转型升级；最后，人民币加入SDR  对人民币汇率、对债券、对美元权重都有较大的深远影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        11  月30  日，  国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，SDR  货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5  种货币，人民币在SDR  货币篮子中的权重为10.92%，低于美元和欧元的权重41.73%和30.93%，高于日元和英镑的权重8.33%和8.09%，成为世界第三大货币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新的SDR篮子将于2016  年10  月1  日生效。
        什么是SDR？
        特别提款权（Special  Drawing  Right,SDR)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper  Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。
        人民币加入SDR  的政治影响：加入SDR  意味着以IMF  为代表的国际金融体系对人民币国际地位的一定认可，  客观上对全球央行增加人民币资产储备及交易有鼓励作用。人民币得到认同的速度快于历史上的日元等其它货币，显示了国际社会对中国经济地位的认同，同时也是对中国经济改革和结构转型的认同与支持，此举也增强了国际投资者对中国经济转型“新常态”的信心。我们认为，人民币加入SDR，提升了中国的经济地位，使中国在国际地位上得到进一步的认可。
        人民币加入SDR  的经济影响：首先，加入  SDR  可以加速人民币国际化的进程。
        IMF  对人民币的认可将使得各国投资者对人民币资产的信心进一步加强，会提升全球投资者对人民币资产的配置需求。此外，国际社会的认可有利于提高人民币在商品结算、国际贸易中的使用程度，进而加速人民币国际化的步伐。其次，加入  SDR，接纳并执行国际游戏规则可以反过来促进国内经济的改革和转型，尤其是促进金融市场的开放。伴随着金融市场开放程度的不断提升，中国资产的价格逐步向国际社会靠拢，部分存在泡沫的资产将会趋近合理化。同时，金融市场的开放将会加快国内金融改革的步伐，提高资本市场的市场化程度，促进资金向更加具有效率的产业聚集，带动经济结构转型。在此背景下，人民币的股、债和其他资产都将迎来更为广阔的国际市场。另外加入SDR  后人民币国际化速度有望加快，倒逼国内金融机构进一步对外开放，  有望提高国内资本账户及金融市场的开放度。我们认为，人民币加入SDR，提升人民币资产的国际地位，倒逼金融机构进一步对外开放。
        加入  SDR  对人民币汇率的影响：短期来看，人民币加入  SDR  是一重大利好，有利于增强国际社会对人民币的信心，但是人民币加入  SDR  后，短期维稳预期减弱，人民币将面临较大贬值压力。但短期由于“稳增长”仍是核心矛盾，“调结构”仍重任在肩，叠加金融市场泡沫化问题尚未妥善解决，短期仍有稳定汇市预期的必要。即使维稳汇市的压力确实有释放，管理层在时机选择上也大概率“出其不意”。从中长期来看,人民币加入  SDR  还要求汇率进一步的市场化，因为从技术层面来讲，SDR  的汇率决定要求人民币有一个合理的离岸价和在岸价。如果汇率更加市场化，从更长一段时期来看，人民币加入  SDR  后的汇率走势还要取决于中国经济的基本面。我们认为，人民币加入  SDR  后，短期维稳预期减弱，人民币将面临较大贬值压力，从中长期看，人民币加入  SDR  后的汇率走势还要取决于中国经济的基本面。
        人民币加入  SDR  对债券的影响：人民币加入  SDR  将从长期为债券市场带来增量资金，促进债券市场的发展。一是配置资金在中长期将会增加。加入  SDR  意味着人民币得到了  IMF  的认可和背书，将有更多资金参与中国资本市场，国内债券市场也将被更多纳入债券类国际指数，如  MSCI  固定收益指数，带来配置性需求的增加。二是随着资本账户的开放，债券市场将更为开放，较高收益率吸引外资进入，同时减少汇率对冲成本，均有利于国内债券收益率下行。加入  SDR  只是人民币国际化的一步，未来推动人民币国际化，债券市场的加速开放更是重点。
        我们认为，加入SDR,会使债券的中长期的配置资金增加，一方面来自国内的自有资金，另一方面随着对外开放程度增加，会吸引更多的外资进入债券市场。
        人民币加入  SDR  对美元权重的影响：此次  SDR  权重调整后，人民币权重为10.92%，美元在  SDR  的权重为  41.73%，欧元在  SDR  的权重为  30.93%，日元为8.33%，英镑为  8.09%，本次  SDR  调整新增加的人民币占据了  11%的权重，但美元所占权重几乎保持不变，下降幅度不足千分之二，与欧元、日元、英镑的权重占比大幅度下降相比较，美元在  SDR  中的相对地位得到了提升。但是随着未来人民币在国际中的地位提升，在  SDR  中的占比将会加大，必然会挤占权重最大的美元，长期来看美元权重面临着下行压力。我们认为，随着人民币在国际化的地位提升，在SDR  占比增加，长期来看美元权重或将下降。
        综上所述，我们认为，首先，人民币加入SDR，提升了中国的经济地位，使中国在国际地位上得到进一步的认可；其次，人民币加入SDR  有助于扩大金融业开放、企业走出去和推动转型升级；最后，人民币加入SDR  对人民币汇率、对债券、对美元权重都有较大的深远影响。