事件：11  月美国非农就业增长21.1  人，高于预期的20.0  万，且前值上修。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国失业率保持在5.0%不变，职工每小时工资环比增长0.2%，均符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11  月美国非农数据良好，但整体经济难言强劲。11  月非农数据在就业增长、工资增速和失业率等多方面的改善均持平或好于市场预期。分行业来看，采掘业和制造业仍是主要拖累，服务业和建筑业拉动较大，分别贡献了16.3  万和3.4  万的就业增长。但值得注意的是，就业数据虽然良好，但其他美国经济数据难言强劲。11  月ISM  制造业PMI  已跌破荣枯线，是2012  年以来的首次。各类消费者信心指数、10  月工业产值和零售数据均不及预期。整体经济情况难言强劲。
        良好的非农数据扫清联储加息的最后障碍。我们在8  月9  日周报《以史为鉴：对本轮加息节奏的再审视》中已经强调，耶伦推进本轮美联储加息的理由本来就不是因为经济过于强劲，而是担心潜在增速下降的情况下，货币政策太晚收紧会导致局面失控。近期联储主席耶伦和联储官员不断吹风表示，过迟的加息可能会导致政策收紧时过于仓促，暗示12  月是合适的加息时机。11  月良好的就业数据也为加息扫清了最后障碍，12  月16  日美联储会议很可能开启首次加息。
        市场已充分预期，加息未必等于强美元。非农数据公布后，美国10  年期和2  年期国债收益率小幅冲高后回落，美元指数和标普股指期货波动有限，显示市场已经充分预期。尤其值得注意的是，正如我们一直强调的，历次美联储首次加息时反而往往是美元的阶段性高点，新兴市场资产的压力也在首次加息落地后减弱。而最近两日，欧央行继续宽松而联储加息概率上升，美元反而大幅下挫近3%，或已开始反应预期落地（参见2016  年宏观经济年报《最安全的地方，可能最危险》和12  月3  日点评《欧元大涨的背后，不仅仅是预期兑现》）。