内容摘要：
        信用评级调整：上周仅有3  家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整,2家发行人评级展望发生调整，其中仅1  家发行人评级被上调，2  家发行人评级被下调，另外还有2  家发行人评级展望被调整至负面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        策略展望：信用冲击延续，个券选择继续偏向中高等级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）山水水泥、云煤化等信用事件冲击尚未完全停歇，城投负面调整再度来袭。从市场整体走势来看，全周信用债收益率维持下行为主的趋势。但从信用利差来看，中低等级信用债依然不容乐观，其等级利差有扩大的倾向。宏观背景所导致的行业与个券分化影响仍然承压，短期内无法看到有任何改善。目前信用债的估值分化会进一步拉大，总体信用利差特别是等级利差将延续走阔的趋势。
        预计机构投资者在风险、收益和杠杆之间，将更多考虑信用风险和杠杆补偿。我们建议在择券上首先突出流动性和杠杆能力，短久期中高等级为主；其次关注区域和系统性风险的诱发因素，在宏观经济下行压力背景下，我们认为房地产作为最终抵押品，其估值的稳定和变现能力决定了区域性和系统性风险的承受底线，未来一个可选的简单策略是高风险行业选龙头，相对中低风险行业选估值。
        城投方面，地方债务置换改善地方政府总体财政能力，利好城投，但目前城投债主要压力为转型、地方经济下沉和资产重组带来的估值问题，从估值角度考虑，仍需进行筛选，继续建议按照地区经济实力、独立性、募投项目和平台转型与资产重组状况进行筛选。