投资要点
        □行业内竞争加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】借着“互联网+”的东风，互联网金融发展迅猛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）余额宝规模从2013  年6  月的42.44  亿元快速扩张到2015  年9  月的6039  亿元。P2P贷款规模从2009  年的1.5  亿元扩张到2014  年的2515  亿元。民营银行跑步进场。最新数据显示，首批发起设立的5  家民营银行开业不到一年，总资产已突破500  亿元大关。
        □盈利空间持续压缩。上市银行的数据显示其成长性持续萎缩，营业收入增速已处于个位数区域，净利润增速更是面临负增长，盈利空间持续压缩。
        □资产质量继续承压。2015  年3  季度，上市银行不良贷款率平均值为1.38%，较2015  年中期提高了0.066  个百分点，较上年同期提高了0.33  个百分点。
        □外部环境不容乐观。经济换档，增速放缓。转型期的阵痛，银行业感同身受，规模扩张再难为继。
        □改革与转型。2016  年，银行板块的亮点主要来自于改革与转型。主要包括：混合所有制改革、股权激励、混业经营、业务分拆等。
        □投资建议。给予行业“同步大市”评级。在内忧外患中，银行业的2016  年也注定黯淡。尽管有改革和转型的催化剂，但无论是混合所有制改革和股权激励带来的经营效率的提升，还是混业经营带来的经营范围扩大、盈利点增加，以及业务分拆带来的价值重估，都难以在短期内扭转银行业的经营困境。改革与转型的阵痛期，业绩难有起色。因此，我们将银行板块的评级下调为“同步大市”。在投资标的上，建议投资组合：受益混业经营的浦发银行（600000）、业务分拆预期较高的兴业银行（601166）、员工持股计划推进较快的招商银行（600036）。