上周共发行信用债139  只，共计2007.5  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中超短融45  只（含9只证券公司短融），合计745  亿元；短融22  只，合计288.5  亿元；中票27  只，合计360  亿元；公司债32  只（含10  只公司债，3只商业银行债，4只证券公司债，15  只私募债），合计474  亿元；企业债13  只，合计140  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从发行利率来看，上周信用债招标利率整体以下行为主，其中高等级品种招标利率普遍下行，低等级品种投标情绪则相对较为谨慎。
        随着前期调整逐渐结束，上周信用债收益率再度下行，但不同评级品种之间的分化格局依然没有出现明显改变。从不同评级角度来看，AAA  和AA+品种明显受到了市场的青睐，收益率下行幅度最大，而AA  和AA-的品种则继续受到信用事件的影响，收益率仅略微下行，市场对低等级品种的态度依然较为谨慎。
        上周公布的工业企业盈利数据显示1-10月全国工业企业实现营业总收入89.37万亿元，同比增长1%，较1-9月累计同比增速下滑0.2  个百分点。可以看出工业企业收入同比增速继续下滑印证了目前制造业整体仍然处于困境当中的现状。从近期公布的国有企业经营状况来看，亦可以发现目前以制造业为主的国企状况令人担忧。国企利润的加速下滑显示进入四季度后国企经营有加速恶化的迹象。虽然制造业是经济转型中需要去产能的行业，但过快的去产能很可能会影响到整体的就业形势，因而我们认为未来仍须政策对制造业进行托底。
        上周央行进行了300  亿7  天逆回购操作，中标利率维持在2.25%，全周既没有投放亦没有回笼资金，此外央行在周五晚间宣布进行了1000  亿MLF，且将中标利率下调到了3.25%。资金利率方面，银行间市场隔夜回购定盘利率（FR001）周五报于1.77%，七天回购定盘利率（FR007）报于2.37%，分别较前一周下行1bp  和上行8bp。我们认为随着年末以及IPO临近，资金利率在上周出现了小幅上行，本次MLF  的投放实际是针对性的一种预调。此外6个月期MLF  利率落在3.25%，亦显示了在央行引导的利率通道当中，中长期资金利率上轨应在3.25%的位置。而对于降准的判断上，我们认为随着本次MLF  的投放，除非年内再度出现大幅资金流出的现象，否则年内已经几乎没有再度降准的可能性。
        随着债市信心逐渐恢复，近期信用债又重拾收益率下行的走势，不过由于信用事件冲击犹存，因而市场对于低等级品种显然较为谨慎，目前低等级品种走势明显弱于高等级品种。考虑到目前临近年末，市场情绪将逐渐趋于保守，因而我们预计高低等级品种分化的走势仍将延续。我们仍然建议有融资需求的高等级资质的机构或企业可以考虑积极发行债券进行融资的计划，而对于低等级资质的机构或企业则可以考虑暂时推迟发行债券进行融资的计划。
        本周一级市场共计划新发信用债53  只，合计发行501  亿元。其中超短融6只，合计86  亿元；短融16  只，合计130  亿元；中票16  只，合计147  亿元；公司债7只（包括4  只公司债，1只商业银行债，  2只私募债），合计43  亿元；企业债8只，合计95  亿元。