利率品市场观察
        本周四，IPO  冻结资金已过，在资金充裕情况下，中短期债券利率先下行，并带动长期利率迅速回落，7  年国债和10  年国债分别达到了3.02%位置，市场买盘踊跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止目前，10  年国债距离3%再度咫尺，这是1  个月内第2  次挑战3%关口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        虽然从微观因素来看，IPO  资金释放可以短期内解释当天市场的变化，但是内在的市场多头逻辑始终是主线，综观目前全球债券市场，利率走低，大宗商品市场低迷，需求疲弱形态一目了然，中国市场投资者虽然对于人民币汇率稍有担忧，但是客观来看，汇率不是制约利率变化的因素，国内经济内需萎缩，是利率下行的根本原因，在这个大趋势下，具体是什么因素导致当天利率变化并不重要。
        我们预期10  年国债利率会在年内顺利突破3%，向2.7-2.8%迈进，本轮债券牛市与历史不同，是需求持续萎缩引导，因此用历史的观点来审视利率位置并不合适，利率必然走向新低。
        信用品市场观察
        12  月2  日，中债登发布11  月债券托管量明细数据：11  月人民币债券托管量增加10743  亿（剔除短融和中票），较10  月的5167  亿大幅提升。细分来看，11  月托管量增加前三位分别是地方政府债（7129  亿）、记账式国债（1702  亿）和政策性银行债（845  亿），托管量减少的主要是政府支持机构债券（-50  亿）、商业银行次级债（-33  亿）、集合票据（-4  亿）。
        从各券种托管量占比来看，地方政府债占比从10  月的11.5%提升至13.3%，进一步创新高，使得其他债券品种占比有不同程度的下降，其中记账式国债占比从10  月的27.6%下降至27.3%，政策性金融债占比从10  月的32.6%下降至31.9%。
        从投资者来看，11  月商业银行增仓最多（7837  亿），其次是基金（1334  亿）和信用社（447  亿）；交易所托管量继续减少（-171  亿）。此外，境外机构11  月继续增仓（130  亿），较10  月的33  亿增加较多。