基于亚洲区内的短线物流需求大于跨区域的长线运输需求，我们看好着重于亚洲区内的物流营运公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】亚洲区内贸易量增长和中国电商的强劲增长应可带动区内和中国对物流服务业的需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海丰国际采用“高密度和高频率”的商业模式，海上运输模式有助于为客户制定较灵活的物流模式。海丰独特的营运策略令公司享受比市场更稳定的运输价格。和其他传统海运公司不同的是海丰更把服务范围扩大到陆上物流。公司的陆上服务包括货代业务，航运代理，海关清算，仓储和物流园服务等业务。由于陆上业务收取的大部分是固定费用，所以陆上业务的收费相对海上业务的收费稳定。而且可赚取更高的毛利率。多元化的物流服务使海丰国际成为一站式物流服务供应商，公司拥有利基市场的独特策略及对比传统的航运公司较高的盈利能力，因而成为行业低潮中的防守性之选。
        预期  2015-17年利润  率扩张及净年利润  率扩张及净年利润  率扩张及净年利润  率扩张及净CAGR为15%
        鉴于海丰国际的运量增长强劲及较稳定的运费，我们预测2015/16/17年公司的货代业务毛利率将分别增至16.2%/17.8%/19.4%（2014年：13.7%）。其陆上业务的较高利润率或可部份抵消集装箱航运的周期性弱势。我们预测，2015/16/17年公司的集装箱付运业务毛利率将分别增至6.9%/6.0%/6.7%（2014年：5.5%）。我们预期2015-17年海丰国际的整体净利润CAGR为15%（市场预测：CAGR13.3%）。
        2016年预测股息率  年预测股息率  年预测股息率  7.4%；目标价  4.85港元
        我们基于SOTP给予海丰国际的目标价为4.85港元，相当于10x  FY16E  P/E或1.7x  FY16E  P/B，对比全球航运及物流同业为25x  FY16E  P/E及2x  FY16E  P/B。我们亦预期，2016年预测股息率为吸引的7.4%。海丰国际是波动市况中的防守性之选。主要风险：1）亚洲区内航线产能过剩；2）航运费及转运费出现恶化；以及3）亚洲国家之间贸易趋弱。