随着美国数量化的货币政策及剥离不良资产计划的实施，我们认为因欧美经济前景不确定所导致中国经济走向中期通缩的风险将降低，下半年宏观经济将朝着低增长、低物价的方向演变更有保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　在未来经济运行方向相对确定的前提下，我们判断A股“N”字型走势不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原因在于：近期市场的乐观情绪主要来自于居民主体风险偏好上升（由必选消费品转向可选消费品），但最终代表实体经济风险偏好的企业部门却仍受制于“去库存”进程的制约。
　　在剔除拨备及计提等因素后，预计一季度上市公司实际盈利仍较08年四季度进一步恶化。另外考虑到，A股扣除金融板块后实际PE高达27-28倍（TTM），估值的加速上升受到限制，指数在短期内出现大幅度上升的几率不高。
　　随着时间的推移，IPO的恢复、企业盈利的改善、通缩预期的结束将会陆续来临，在这样的基础上，才有可能产生新一轮的上升行情。我们建议等待时机的进一步成熟才进行激进配置。
　　行业方面，考虑到一季报的影响，建议超配银行、保险、煤炭、医药和基建行业。